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59.6%中小学校未设校医 多数校医缺少临床医学教育背景

来源:访问亚特兰大    时间:2019-02-23 22:29
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李伏安:并非银行惜贷 部分企业达不到贷款标准

  

  

本报记者冯瑶

作为“四万亿俱乐部”成员和传统装备制造业大省,河南省在其今年的《政府工作报告》中从不同角度反复强调要转变发展方式、推动产业转型、转换增长动能。

动能转换不仅是生产方式的更新换代,更是经济结构的重大调整。实现动能转换,意味着低端产能让位于高端产能,意味着高精尖产业、新产业、新业态将领跑经济。具体到河南省,则要求河南省在结构性供给侧改革、产业转型升级等方面要有大作为。可喜的是,根据河南省《政府工作报告》,河南省在2018年在这些方面取得了突出成效。

数据显示,2018年,在压减低端和无效供给方面,河南省化解煤炭产能825万吨、钢铁产能157万吨,淘汰落后煤电机组107.7万千瓦。在壮大新产业、发展新业态、培育新模式方面,该省新能源汽车、服务机器人产量分别增长70.4%、37.8%,网络零售额和快递业务收入均增长30%以上。在推动产业转型升级方面,该省创建国家级绿色工厂28家,工业五大主导产业、高技术产业和战略性新兴产业增加值分别增长7.7%、12.3%和12.2%。

成绩虽然喜人,但转型发展任务依然艰巨。目前,河南省增长方式粗放、结构矛盾突出、创新能力不强的状况尚未根本改变,新产业、新业态、新模式依然较少,发展新动能仍然不足。为此,该省打出了动能转换“组合拳”,从政策支持、资金供给、配套环境等方面着力破解动能转换瓶颈。河南省《政府工作报告》显示,2019年,该省将按照“八字方针”总要求,深化供给侧结构性改革,加快发展方式转变、经济结构转型、增长动能转换。

深化供给侧结构性改革方面,河南省将巩固“去降补”成果。该省坚持去化过剩产能劲头不松,严格执行环保、能耗、质量、安全、技术等标准,加快拆除已实施置换的低效钢铁设备;坚持处置“僵尸企业”力度不减,做好债务化解、破产审理、税收支持、资产处置等工作。

针对龙头企业和关键技术缺乏、产业链条和配套体系不完善、对智能制造发展支撑不够等问题,河南省继续实施“三大改造”,提升产业链水平。该省推出以产业高端化、技术尖端化、质量顶端化为目标,加快构建现代产业体系;完善数字基础设施,推动资源整合和开放共享,加快大数据产业发展等一系列措施。

在完善配套体系方面,河南省强调完善市场体系,畅通经济循环系统。2019年,河南省将着力破解生产主体和市场错配、生产和消费脱节、金融和实体失衡的难题,畅通生产、流通、分配、消费循环,加快建设统一开放、竞争有序的现代市场体系。

与此同时,为确保动能转换各项工作的顺利开展,河南省持续改善优化营商环境,增强微观主体活力。该省将着力营造便利高效政务环境、开放公平市场环境、公正透明法治环境、诚实守信信用环境;加强部门协同,打通政策落实“最后一公里”;落实中央更大规模减税降费政策,实行普惠性减税和结构性减税相结合,对小微企业和科技型初创企业实施普惠性税收减免,清理规范地方收费项目,全面实施收费项目清单制,继续实行省定涉企行政事业性零收费,加大力度降低企业社保费率,让企业有实打实的获得感。

要实现动能转换,不仅要靠政策自上而下发挥拉动力,还需企业自下而上发挥推动力,因此,进一步激发企业活力必不可少。民用经济企业作为具备创新动力(310328)和潜力的重要主体,金融作为推动企业发展的重要引擎,实现二者的进一步融合是必然举措。2018年以来,各地相继推动破解民营经济融资难题的多种举措,河南省也是其中一员。2019年,河南省将继续开展重点领域综合金融服务行动,加快建设民营企业金融服务系统,加大企业上市培育力度,推广建设银行“云税贷”等新型金融产品,加快发展普惠金融、科技金融、绿色金融,提高金融服务实体经济能力。强化产销、产需、产运对接,大力发展冷链物流、快递物流、电商物流,创新多式联运,加快构建覆盖城乡的分拨配送物流网络。

2月14日,中信建投国际发布股票研究报告,首次给予360金融“买入”评级,并预测目标价位为21美元。同时,研报首次覆盖给予360金融于2019年7倍的PE,相当于2019年2.6倍的PS,对应估值30亿美金。   研报发现:  1、扮演“桥梁”角色,专注于科技赋能金融  360金融平台作为“桥梁”,撮合个体借款人和资金合作方,实现三方的合作共赢和资金的合理运用。通过平台授信,公司的融资伙伴将资金贷给借款人,借款者直接向资金出借方支付利息完成交易。360金融向融资伙伴收取技术服务费,即贷款便利化服务收入和贷后服务收入。  2、依靠网络安全技术和大数据分析能力打天下  360金融的优势在于合作伙伴360长期以来在网络安全方面积累下来的品牌和技术优势,使得360金融在风险管理和诈骗预防方面有着得天独厚的优势。背靠网络安全技术起家的360拥有领先的风控和互联网大数据技术,可以帮助360金融有效控制风险、预防欺诈,通过获取用户的社会关系,进而更准确地判断个体借款人的综合信用状况。同时累积的客户大数据信息也能够实现客户的精准营销。  3、在监管趋严、竞争加剧的背景下在逆势扩张  360金融的主营业务收入分为四个方面,即贷款便利化促成收入、贷后服务费收入、融资收入和广告、转介服务等其他收入。其中前两项收入是360金融的最主要收入来源,统称为贷款服务,来源于公司主业消费信贷。  在监管趋严、行业竞争局面加剧的背景下,360金融依托庞大的客户群体、品牌及技术优势实现贷款量的不断攀升。截至2018Q3,公司累计贷款发放额为人民币944亿元,未偿还的贷款余额为人民币347亿元。2016年、2017年和2018年前三个季度的净收入总额分别为6万元、3.091亿元、14亿元。  4、收入增速喜人,三季度大幅盈利  2018Q3公司净收入总额同比增长1763%,远高于成本和费用增速。行政费用同比增长1200%,主要是因为公司实施了股权激励计划。若剔除股权激励影响,截至2018年9月30日,公司经调整后的净利润应为6070万元。(根据公开资料,在606会计准则口径下,360金融经调整后的净利润约为11亿元。)  核心结论:  360金融背靠合作伙伴360,在风控、生态、品牌、信用方面具有绝对优势。在监管趋严、竞争加剧的背景下仍然逆势扩张,营销获客、资金对接、风险管理能力、业绩增速表现卓越,领跑同业。  投资亮点:  1、互联网金融行业迅猛发展,前景可期  中国网络经济市场营收规模从2013年的8167亿元增长到2017年的3.65万亿元,复合增速达到45.45%,预计2020年将达到7.37万亿元。其中互联网金融的收入增速更是高于互联网行业增速,其收入占比从2013年的8.5%增加到2017年的17.9%,预计2020年将达到26.7%。  根据艾瑞咨询数据,2017年中国网络信贷余额规模达到了2.2万亿,同比增速约为63.7%。其中,P2P借贷、网络小贷和电商消费金融的占比分别为39.3%、27.2%和17.6%。行业收入增速方面,预计2017-2020年互联网金融的复合增速为44.4%,高于在线教育、消费生活、文化娱乐、网络媒体等其他互联网细分领域。  2、业务模式符合监管要求  《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》指出,要坚决清理违法违规业务,不留风险隐患。同时还指出,应积极引导部分机构转型为网络小贷公司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流等。  与小平台大量停业形成鲜明对比的是头部互金公司在监管趋严、竞争加剧的背景下在逆势扩张。360金融从成立之初就定位“去金融化”,专注于科技赋能金融,以“科技平台”的身份,桥接传统金融合作伙伴和有信贷需求的借款用户。  2、风控能力优于同业  与中小平台在反欺诈、资产审核、风险管理等方面的薄弱相比,靠网络安全技术起家的360集团拥有领先的风控和互联网大数据技术,可以帮助360金融有效控制风险、预防欺诈,通过获取用户的社会关系,进而更准确地判断个体借款人的综合信用状况。  360金融的M3+逾期率明显低于同业其他公司。同时值得注意的是,在2017年、2018年平台规模迅速增长阶段,平台M1+、M3+逾期率仍旧呈现稳健下降趋势。报告认为360金融的风控能力要优于其他同业平台。  3、资金优势明显  互金平台最为关键的资金环节,360金融的融资渠道具有很大的优势,资金压力较小。公司刚成立时主要合作资金方为消费金融公司和信托公司,2017年开始360金融即广泛与城商行开展资金合作,比如南京银行(601009)、西安银行等。2018年年中开始与中国工商银行等国有大型银行合作。  3、规模、收入、利润增速更快  360金融依托庞大的客户群体实现贷款量的不断攀升,以贷款额为基础的服务费收入也稳步增长。360金融的主营业务收入分为四个方面,即贷款便利化促成收入、贷后服务费收入、融资收入和广告、转介服务等其他收入。其中前两项收入是360金融的最主要收入来源,统称为贷款服务,来源于公司主业消费信贷。随着平台用户数的不断扩大,360金融的贷款量和相应的服务费收入也快速增长。  截至2018Q3,公司累计贷款发放额为人民币944亿元,未偿还的贷款余额为人民币347亿元。2016年、2017年和2018年前三个季度的净收入总额分别为6万元、3.091亿元、14亿元。由于收入增速远高于成本和费用增速,剔除股权激励影响,截至2018Q3,360金融已经实现盈利。  截至2018Q3,360金融的贷款额达到630亿元,超过了微贷网、趣店等美股上市的其他网贷平台。贷款额增速方面,360金融的增速高达245%,也远远高于其他平台。收入方面,360金融2018年第三季度的应收环比增速为48.80%,而其他平台大部分环比增速为负。  4、巨头背书,品牌价值深远  孵化于360集团的360金融,较高的品牌认可助力成长。360与“BATJ”同为国内知名互联网企业,凭借360的知名度,360金融实现了快速发展。独立运营后的360金融发展很快,2018Q3的贷款量已经排在国内互金平台的第五位,仅次于“BATJ”的互金平台。360金融上市前先后共完成4轮融资,其中不乏红杉资本这样的知名创投基金。  估值比较:  根据Bloomberg的预测,美股上市的互联网金融公司平均动态市销率PS为2.3倍/1.8倍(FY18E/FY19E),平均动态市盈率PE为10.6/7.1倍(FY18E/FY19E剔除负值),考虑到公司是国内互联网巨头中第一个正式进入资本市场的互金公司,拥有较高的品牌影响力,同时增速较快,相比同业上市公司具有估值溢价有一定的合理性。中信建投国际首次覆盖给予2019年7倍的PE,相当于2019年2.6倍的PS,对应估值30亿美金。

  同时,仅以截至2019年2月13日收盘的股价表现来看,360金融市值为16亿美金,已经逼近行业内在美上市公司平均市值的两倍。(李经)


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