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2018-10-08 01:45

龙马大厅斗牛软件作弊开挂助手:(互动)华西能源:目前在手订单合计金额约120亿元

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  自2018年10月19日APEX推出人民币汇率期货以来,已经有连续两个周度合约到期,交割与清算顺畅衔接,标志着人民币汇率期货运行机制平稳有序,周度合约的独特设计满足了市场和客户的实际需求,形成了远近结合的全周期套保机制。

  一、连续两周平稳交割,期货价格发现功能充分体现

  连续两周的交割分别为11月第1个周度合约和第2个周度合约,最后交易日分别为11月5日和7日,当日上午11时结束交易。进入交割的持仓量分别为39手、68手,持仓金额分别为2,693,652元人民币、4,724,504元人民币。清算均在当日下午8时完成。

  受10月份中国公布的GDP等经济数据下滑影响, APEX人民币汇率期货自上市以来,10月份价格走势整体维持震荡上行格局。10月31日,中国央行宣布央票“出海”,决定于11月7日招标发行2018年第一期3个月和第二期1年期中央银行票据,发行量均为100亿元人民币。此举为人民币汇率市场注入一记强心针,人民币汇率期货价格高位回落,收报6.8821,升破6.89关口,之后维持震荡格局。

  整体来看,APEX人民币汇率期货价格走势与其交割基准价—TMA的美元兑人民币即期汇率报价保持一致,两者相关性达0.75,与中国官方在岸人民币报价相关性为0.61。并且随着交割日的临近,期现价格逐渐收敛,为汇率风险管理提供了很好的套利保值工具。从11月初汇率价格走势来看,APEX价格较TMA离岸市场报价有所提前,充分体现了期货市场的价格发现功能。

  图1:APEX人民币汇率上市以来走势图

  特别需要指出的是,第二个周度合约的最后交易价格与交易结束后的当日TMA报价完全相同,表明APEX市场运行充分有效,价格发现功能充分体现。

  表1:APEX合约最后交易价与当日TMA报价比较

  表2:APEX主力合约收盘价、TMA离岸市场报价、中国官方在岸市场报价的相关系数

  二、APEX人民币汇率期货的交割规则解读

  新加坡亚太交易所(APEX)于2018年10月19日推出离岸人民币汇率期货合约,创新型设计受到市场瞩目。该合约为全球首创周度合约,通过由近到远的“4个周度合约+3个月度合约+3个季度合约”的方式,滚动发行,为客户解决不同期限的精准套保需求。

  交易所会挂出在最近连续4周到期的4个周合约,接着是最近连续3个月每月第三周到期的3个月合约,以及之后3个季月每月第三周到期的3个季合约。(季月为3月、6月、9月、12月)。当每个合约到期时,交易所会挂出下个交易日开始交易的新合约。

  合约的最后交易日是其所在周的周一且为香港工作日,如果不是香港工作日,则为其后一个香港工作日。

  合约采用现金交割,无需交割实物本金,买卖双方只需交收盈亏差额,顺畅便捷,资金占用量小,交割成本低。合约交割结算价采用合约到期日香港财资市场公会(TMA)的即期汇率报价。TMA的美元兑人民币(香港)即期汇率报价是离岸人民币汇率的权威基准,被全球主流交易所广泛采纳。

  三、APEX人民币汇率期货对投资者的主要价值

  该合约的推出为全球投资者提供了一个新的选择,具有多方面的投资价值:

  从风险管理角度看,新加坡亚太交易所的离岸人民币汇率期货合约,可以为国际贸易企业的外汇头寸进行套期保值,提前锁定汇率风险,集中精力从事贸易主营业务。

  从对冲投资角度看,人民币已成为各类对冲基金进行宏观对冲的重要标的,而新加坡亚太交易所的新合约作为标准化对冲工具,为全球投资机构提供了新的选项。

  从资产配置角度看,该合约可为各类投资基金的全球资产配置保驾护航,既可以锁定汇率风险,又可以直接将该期货合约作为资产配置标的,进行波段投资或长期持有。

  从交易成本角度看,目前企业的汇率风险管理多数通过商业银行的远期结售汇进行,手续费相对较高,而期货交易则可以为投资者节约交易成本。目前中国国内商业银行远期结售汇价格为官方外汇中间价基础上加460个基点左右,相当于本金的0.67%,而新加坡亚太交易所的收费标准为0.1美元/手,相当于合约价值的十万分之一。即使假设期货经纪商向客户收取2美元/手,也只相当于合约价值的万分之二,低于银行的收费标准。

  新加坡亚太交易所于2018年2月经新加坡金融管理局批准设立,是新加坡诞生的第三家拥有交易和清算全牌照的交易所,也是中国首家走出国门自主创办的国际化交易所,致力于打造大宗商品的亚洲价格基准。

  目前新加坡亚太交易所的行情可通过彭博、路透、万得、文华财经、易星、博易大师等数据终端实时查看,官网www.asiapacificex.com也有实时行情提供。

  新加坡亚太交易所第二支产品离岸人民币汇率期货合约的推出,顺应了人民币国际化趋势,满足了全球投资者对人民币日益增长的风险管理需求与投资需求,丰富了人民币应用场景,将为全球的人民币投资创造新的市场机会。

  

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  河北省承德市网络代购经营者陈晨(右)从工作人员手中接过带有统一社会信用代码的营业执照。  刘环宇摄(人民图片)

  近年来,中国跨境电商快速发展,已经形成了一定的产业集群和交易规模。2018年8月31日,历时5年时间,历经4度审议,后又3次公开征求意见的《中华人民共和国电子商务法》(以下简称《电商法》)于第十三届全国人大常务委员会第五次会议通过,将自2019年1月1日起施行。有声音称,《电商法》落地,海外代购“压力山大”,那么海外代购究竟将受到怎样的影响?代购时代真的要终结了吗?

  

  多数代购需工商登记

  可以发现,让代购一族感到有压力的,主要是《电商法》所规定的电商经营者“应当依法办理市场主体登记”“当依法履行纳税义务”等条款。全国人大宪法和法律委员会在关于《电商法(草案)》修改情况的汇报中提到,规定电商经营者应当依法办理登记是必要的,这主要是从我国的商事登记和税收征管制度上总体考虑,并且体现线上线下的公平竞争。那么,是否对于所有的电商经营者都需要进行市场主体登记呢?

  《电商法》也明确了适用除外的情况,即个人销售自产农副产品、家庭手工业产品,个人利用自己的技能从事依法无须取得许可的便民劳务活动和零星小额交易活动以及依照法律、行政法规不需要进行登记的除外。这主要是考虑到,实践中有许多个人经营者交易的频次低、金额小,法律已要求平台对其身份进行核验,可不要求其必须办理登记。

  中国法学会网络与信息法学研究会常务副会长周汉华在接受本报采访时表示,如果海外代购进行的是大规模的商业行为,就是市场主体,超过一定数额需要依法纳税;如果是偶尔出国帮家人朋友代购少量东西,则不需要登记,而“零星小额”的具体标准,还需等待市场监管总局明确。

  工商登记是税收征管的基础,但不需要办理市场主体登记的电商经营者,并不等于完全与纳税无关。如果发生了纳税义务,同样应当依照税收征收管理法律、行政法规的规定申请办理税务登记,并如实申报纳税。

  跨境电商享政策鼓励

  全国人大法律委员会在《电商法(草案)》修改情况的汇报中表示,《电商法》的修改思路主要是遵循规范经营与促进发展并重,保障并支持电商创新发展,按照“鼓励创新、包容审慎”原则,对有关方面认识尚不一致、还看不准的问题,仅作原则规定或不作规定。

  周汉华认为,作为一部规范和促进电商健康发展的综合性法规,《电商法》只是对跨境电商做了一些原则上的规定,对代购这种业态的影响还不到终结这个程度,就此说海外代购到了末日是不准确的。总体而言,《电商法》对于跨境电商是持鼓励态度的。例如,《电商法》的第五章明确写到,国家促进跨境电商发展,建立健全适应跨境电商特点的海关、税收、进出境检验检疫、支付结算等管理制度。

  电商研究中心特约研究员、亿达律师事务所律师董毅智接受本报采访时表示,国家对跨境电商的支持是明确的,同时,国家支持小型微型企业从事跨境电商。对于个人代购,《电商法》并没有禁止,但更多细则还需要部门规章和行政法规来调整。

  个人代购面临转型

  《电商法》对电商经营者做出了明确定义,是指通过互联网等信息网络从事销售商品或者提供服务的经营活动的自然人、法人和非法人组织,包括电商平台经营者、平台内经营者以及通过自建网站、其它网络服务销售商品或者提供服务的电商经营者。

  周汉华表示,这就是说,除了电商平台上的商家,那些通过微信、网络直播等方式销售商品或者提供服务的经营者都涵盖在内。一般所称的海外代购大多通过社交平台完成交易,属于跨境电商经营者,是《电商法》的适用对象。

  从本质上看,海外代购的成本相对较低,催生了需求,这一正常的市场行为有其存在的合理性。不过,从事跨境电商,本来就应当遵守进出口监督管理的法律、行政法规和国家有关规定,即使是个人从境外携带商品入境,也需要遵守海关、出入境、免税商店等的相关规定。因此,海外代购们从事跨境代购的法律风险是确定的、税务风险也是真实存在的。

  那么,在《电商法》实施之后,从事海外代购的个人将有何选择呢?董毅智告诉记者,目前看来,要么转型为从事跨境电商的小微企业,要么偶尔少量进行代购。他分析说,目前代购们的利润点在于免交关税、消费税,这与以往的执法依据不够明确、执法程度不够到位有关,现在立法已经明确,执行上也没有技术阻碍,一旦成本上去了,代购们的优势就会不复存在。因此长远来看,个人代购生存的空间是越来越小的。

(责编:马昌、袁勃)