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2018-10-08 01:45

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  中新经纬客户端11月13日电美国联邦储备委员会前主席耶伦(Janet L Yellen)13日在“《财经》年会2019:预测与战略”表示,美国现在的经济增长应该已经高于预期,但未来可能会放缓到2%到2.5%,明后两年都是2.0%左右。她还预计,明年美联储会再次加息3到4次。

  预计美联储明年为稳住失业率再加息3到4次

  在谈到当前主要的宏观经济目标时,耶伦指出,美国表现得异常优越。美国的失业率为3.7%,降至50年以来的新低,甚至要低于美联储公开市场委员会大多数委员所认定的“充分就业”情况下的失业率。在经历了9年的扩张之后,工作岗位依然保持着平均约20万/月的增幅,通胀率连续近6年低于美联储2%的目标值。美国经济的强势增长为全球经济提供了支撑。

  关于美联储在其中扮演的角色,耶伦表示,从2015年开始,随着美国经济实力的增长,美联储启动了货币政策“常态化”进程,短期利率和资产负债表的常态化进程进展顺利。“而且有鉴于经济的优异表现,鲍威尔主席和公开市场委员会将继续逐步取消宽松的货币政策,让联邦基金利率回归“中立”立场。我预计该举措在明年将继续实施,除非出现出乎意料的重大经济事件。”

  耶伦提到,美联储面临着十分棘手的任务。工作岗位继续保持着约20万个/月的增幅,大幅超过了稳定失业率状态下所应具有的水平。此外,失业率已低于外界所认定的长期可持续水平,而且当前约3%的增幅大大超过了潜在产出的增速。这一现象部分归功于如今已实施的强刺激性财政政策。同时,这轮刺激所带来的影响可能会在货币政策刚刚发挥作用时(2020或2021年)基本上已经消失,因此届时形势会变得更加复杂。

  “明年,我预计美联储为了稳住失业率将再次加息3到4次。”不过,耶伦同时指出,政策并不是预先设定好的,美联储紧缩政策的实际步伐取决于通胀和劳动力市场是否会按照当前预期的发展。完成这类软着陆是一件异常困难的任务,而当前财政政策轨迹则增加了这一任务的难度。她还强调,通胀维持在较低水平有助于这一举措获得成功。

  美国GDP增速明后两年或放缓到2.0%

  在与清华大学国家金融研究院院长、IMF前副总裁朱民对谈时,耶伦谈到了美国GDP增速,其依旧坚持2%的预期。她认为,事实上美国现在的经济增长应该已经高于我们的预期了,但未来可能会放缓到2%到2.5%。她始终相信不能过分提高GDP的增长率,毕竟现在美国要慢慢放缓增长,不需要走的太快,因为要确保就业率的平稳增长,不需要增加太多的压力,否则可能通胀会过高。

  耶伦还强调,这是一个中短期的预期,到2020年,包括到明年,都还是2.0%左右,其实这已经比美联储的预期要好。现在的政策在未来可能会慢慢收紧一点。毕竟经济之前过热,所以通胀看上去有点高,她希望这种通胀可以不用太高,保证2%的增长率即可。这样能够降低整个银行系统和美联储的压力。

  对于低通胀率,耶伦表示,即使当前美国薪资水平上升速度达到3%左右,生产率增长在1%左右。但从历史上看,还是比较低的,这和我们2%的通胀率是符合的,所以企业界还没看到利润率下行的压力,暂时在美国还不会出现这种情况。如果劳动市场继续下降,通胀率方向会看到稍微的上升。“我认为,利润率在过去10年间增长了很多,美国的GDP增长的也很高,所以,即使利润下降,也不会导致通胀率的上升,但我们还是要小心。”

  朱民提问称,若在2020到2021年,所有的刺激政策、财政政策慢慢退出,而货币政策可能会回火,是否将导致金融系统的不稳定和缩减?

  耶伦回应,已经看到经济放缓的潜在趋势,2020到2021年就是其担心的一个时间框架和时间节点。美联储也意识到了,现在货币政策框架会慢慢在2020到2021年放松,不会有这么多的刺激。随着通胀消减,现在要做的就是实现2%的增长即可,过去6年,美联储已经在尽力而为去防止任何潜在的经济衰退。

  “事实上,美联储始终的信念,是不会让通胀涨的太厉害,如果涨的太高,风险就会更加强,会有更多典型的上升风险。”她强调。

  担忧非金融企业债务潜在风险

  出于居安思危的考量,耶伦也提到了目前美国经济面临的潜在风险。

  其中一个风险涉及未来几年可能发生的经济衰退。在耶伦看来,美国经济在目前并没有出现严重的失衡。她指出,家庭负债出现了大幅下滑,信贷增长一直维持在较为温和的水平。银行系统的资本充足率和流动性远好于危机前。金融行业的杠杆也大幅低于危机前水平。

  “但我担心的是非金融企业债务,这部分债务在经济增长缓慢、利率高企的时期可能会出现问题。”耶伦指出,这部分债务似乎基本都由未加杠杆的投资者持有。资产价格相较于历史计价规范有所上升,但考虑到长期收益的走低,这一价格仍在正常的合理范围之内。当然,上述价格上升的风险依然存在,但很多经济学家认为生产力的低速增长、人口的老龄化以及对避险资产的强劲需求在今后很长一段时间内将压低美国和其他发达国家的实际利率。

  在与朱民对谈时,耶伦再次强调,当前美国大部分风险,都存在于非金融的公司体系中:都是由一些去杠杆的投资者拥有,包括保险公司、零售投资者。他们拥有较多的风险,包括对冲基金等等。但他们对经济的影响会得到控制,不会那么明显。因为目前美国稳定金融风险的举措还是很好的。(中新经纬APP)

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  和讯特约

  周初黄金继续延弱势下跌的走势,亚盘黄金承压1211阻力震荡回落,欧美盘时段延续弱势回调,至晚间美盘收盘最低下跌1200一线的心里关口,日线连续收阴。对于昨日的行情,空间上相对偏小,整理时间比较长,慢跌向下的走势,这样的行情就需要保持很好的耐心。目前日线上已经是呈现七连阴的下跌形态,也就意味着黄金今日空头还将继续放量下跌的可能性较大,并且目前暂时还未看到止跌的信号,最起码的是日线上要出现一个阳柱,才有止跌的可能且开始慢慢转变思路做多,就短期而言,笔者是建议优先布局空单,至于多单暂时不考虑。

  消息面,美联储加息及美元走强是向黄金发出的最明显的讯号,黄金反弹未能延续破高时已失去避险吸引力,同时由于媒体称美国总统或征收汽车关税,全球贸易局势陷入紧张之中,美股大跌,但是黄金的商品特性再次显现,美元走强承压了大宗商品的,黄金连续七个交易日收跌。尽管昨日美股再度大跌,但是由于缺乏市场消息面的指引,并未再度引发市场的恐慌情绪,因此并未带动金价的走高,但随着未来的时间推移,且加息的落地市场彻底消化这一消息,若美股继续大幅下跌,势必会中期利好黄金,也可关注笔者公众號张沅聪获取做单方式。

  技术面来看,经过上周五的大跌之后,周初黄金并未走出修正的行情,而是继续承压走低再次收阴,且呈现七连阴排列,从近期黄金的走势结构来看,黄金走势自开盘之后,虽有反弹但却无法突破整日都承压开盘的价位之下,并且这个高点也在逐步的降低,彰显出空头力量的强劲,所以在今日内也仍是以反弹后的空单布局为主,暂不考虑多单。布林带三轨虽然继续呈现开口之势但是却在减缓,5/10日均线目前继续向下延伸,但是10日均线下探的节奏比较缓慢,sto快慢线虽然运行在超卖区域低位,但是目前暂时还未形成金叉的信号,macd快慢线死叉继续向下延伸,绿能依旧维持快节奏的放量。整体来看,日线依旧是空头占优,那么日内继续顺应趋势发展,依托上方阻力继续不空。

  4小时来看,昨日在弱势下探后,今日亚盘黄金并未继续下探,而是在1200关口上方弱势横盘震荡,布林带三轨继续保持向下延伸,下轨已经下探到1195一线,暂时并未出现企稳的信号,虽然5/10日均线并未继续下探,但也未拐头随着黄金弱势震荡迟早还是向下延伸,其他各期均线呈空头排列,sto快慢线今日虽然走出了金叉,但是力度上并不强,且快线向上延伸较快,慢线依旧是在20轴附近,因此金叉随时可能夭折再度走出死叉,macd快慢线低位拐头上扬但还未形成金叉,绿能放量的缩量但是节奏缺位减缓。整体来看,4小时弱势横盘,且金价反弹空间比较下,因此做空需要激进一点,毕竟形态上走空。

  黄金策略:短黄金延续破位下跌创新低,今日黄金虽然有反弹但是空间有限,且整体走势比较慢,呈现阴跌节奏,亚欧盘重点关注1204区域的阻力,反抽该区域形成明显的看跌形态后参与空头,1204做空,止损1209,目标1195,也可关注笔者公众號张沅聪获取做单方式。

  张沅聪

  2018-11-13

  作者观点不代表和讯立场