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2018-10-08 01:45

朱雀大厅拼十作弊器:一个县,一年咋造出一亿双鞋?

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  在智慧零售战略引领下,苏宁正进入全面释能、高速发展的“新常态”阶段。

  近日,十一黄金周消费数据出炉,一组关于苏宁易购的数据在行业内引起了广泛关注:国庆期间,苏宁易购线上线下的无人机销 售同比增长280%、智能机器人销 售同比增长399.3%、智能门锁销 售同比增长1057%、GUCCI销 售同比增长420.3%……除此之外,苏宁全国各类互联网门店眼下已经突破8000家大关。

  在整个零售业一直处于缓慢回升的弱复苏态势中,苏宁经营效率不断提升、盈利能力继续加强,并连续多个季度保持30%以上的高增长,惊人的数据背后是智慧零售的持续释能。

  零售业缓慢回暖 苏宁智慧零售一马当先引领行业变革

  数据最能直观反映行业发展状况。在中国商业联合会和中华全国商业信息中心联合发布的上半年消费品市场运行情况统计数据中,2018年1-6月份社会消费品零售总额实现18万亿元,累计增长9.4%,增速较2017年同期放缓1个百分点,相比于2011年的25%更直接缩减超半数,从数据上可以看出零售行业曲折的回暖路。

  近年来,依托于互联网、大数据的飞速发展,消费零售行业逐渐进入弱复苏状态。随着2017年智慧零售时代风口的到来,零售业逐渐向着线上线下双融合的模式进军,而苏宁作为国内最早一批布局线上线下双渠道并推出智慧零售理念的企业,已建立了线上、线下无缝结合、消费与生产直接对接的一种成熟模式。根据苏宁半年报数据显示,截至6月30日,苏宁各类自营及加盟门店已增加至5578家,较2017年年底净增加1711家店面,企业已进入高速发展阶段。

  (苏宁智慧零售大开发战略目标)

  通过近十年的线上线下融合布局,苏宁得以成功推进智慧零售战略,并通过科技赋能的全新方式,以线上线下互相支持补充的服务闭环,得到消费者、用户以及市场的认同。此外,苏宁多业态、多场景的智慧零售解决方案,快速实现了对从城市到县镇市场的多层级覆盖。

  逆势上扬 苏宁智慧零售多业态、多场景赢得市场

  在苏宁的智慧零售解决方案中,多业态、多场景始终是其核心亮点之一,而这也是苏宁能够实现逆势上扬的关键之一。近三十年的零售发展经验以及大数据等技术的引入,让苏宁对消费领域的判断有着超高的敏锐度。“两大、一小、多专”的产品业态几乎覆盖了现阶段从城市到县镇的生活消费全品类场景。同时,苏宁还通过数字化、智能化技术与手段,构建了从商品、用户、支付等零售要素数字化以及采购、销 售、服务等零售运营智能化的全面升级。

  不管是销 售数据的增长还是迅速铺开的苏宁门店,在智慧零售大开发战略下,2018年是苏宁加快落地“两大、一小、多专”多业态产品族群的一年。包括苏宁广场、苏宁易购官场、苏宁小店、苏宁易购云店、红孩子、苏鲜生、苏宁体育、苏宁影城、苏宁极物、苏宁易购县镇店、苏宁易购汽车超市等在内的业态产品族群全面铺开,形成了苏宁智慧零售场景互联的基础。

  (安徽丹阳镇苏宁零售云加盟店)

  以面向四六级县镇市场推出的苏宁零售云为例,苏宁通过品牌、供 应链、物流、金融等全价值链和全场景的数字化赋能,为县镇3C、家电、以及智能配件、极物、母婴等品类零售门店带来了苏宁标准化的升级。不仅从产业链层级降低了商家的投产与经营成本,还通过专业团队和数字化工具赋能,为亟须消费升级需求的县镇市场带去了高水准的产品体系和服务,激发万亿级县镇市场潜力。

  苏宁多业态、多场景的智慧零售解决方案,使其在全行业弱复苏的状态下,交出了亮眼的成绩单,更凭借日开新店最高可达300余家的“苏宁速度”成为了零售业公认的“3D打印机”。苏宁控股集团董事长张近东曾公开表示,苏宁易购连续两个季度主营收入保持高位增长,已经驶入极速发展的轨道。而苏宁半年报超30%的增长速度也再一次证实了苏宁正走在极速发展的道路上。

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棕油:供应压力难消,期价料承压下行

  报告要点:

  1、主产国库存料保持高位

  2、预计国内到港量保持较高水平

  3、节后需求下降,国内库存或稳中略升

  4、豆油库存短期高企

  策略方案

  预计马来西亚棕榈油在10月或11月份达到生产峰值,供应压力继续增加,随着气温下降以及主需国汇率变动,不利于出口需求保持前期高位,预计库存继续回升,而且印尼生产料保持高位不利于当前高位库存的消化,对盘面走势构成阻力。国内方面,预计棕榈油到港量稳定,因气温下降,棕榈油需求受到抑制,故而预计国内棕榈油库存呈现平稳略升状态。

  总体而言,近月产地生产仍处高峰期,供应压力难减,国内需求减弱,库存或将稳中略升,使得棕榈油成为油脂中相对疲弱品种,期价或振荡偏弱运行。

  风险在于:1、其他油脂或原油大涨带动棕榈油走势;2、产区天气异常,导致棕榈油减产;3、汇率波动导致进口成本提高。

  第一部分 基本因素分析

  (一)国际棕榈油市场

  1、全球植物油库存消费比平稳运行

  根据美国农业部10月供需报告显示,2018/19年度全球植物油产量同比增长3.05%,至20333万吨,增幅连续三年下降,消费量同比增长3.07%至196.83万吨,当年度供需富余,期末库存为20.96万吨,同比增长2.04%,库存消费比为10.6%,较上个年度下降2个百分点。近三个年度全球植物油库存消费比保持平稳,价格长期在底部筑底徘徊。

2、马来西亚棕榈油供应存压

  马来西亚棕榈油局数据显示,9月份棕榈油产量为185.4万吨,环比增长14.38%,预期为185万吨,出口量为162万吨,环比大增47.18%,9月底棕榈油库存为254万吨,较上月增加1.45%,此前市场预期下降0.7%至247万吨。出口增长幅度不及预期,无法覆盖增产幅度,库存出现延续上升,与市场预期方向违背,报告影响偏空。今年马来西亚棕榈油增产起始时间晚于往年,于7月份开始,往年一般从3月份开始,故而生产高峰期可能也将晚于往年,8月份产量环比增长7.9%,9-10月份生产持续扩大是大概率事件,预计10-11月份生产或将达到峰值,马来西亚供应压力继续增加,随着气温下降以及主需国汇率变动,不利于出口需求保持9月份高位,预计库存仍将攀升,对盘面走势构成阻力。

数据来源:MPOB 瑞达期货研究院

数据来源:MPOB 瑞达期货研究院

  3、印尼生产峰值或提前,但库存高企难以消化

  根据GAPKI数据显示,2018年8月份印尼棕榈油产量为406.1万吨,尽管环比减少5%,但仍保持在2015年以来同期最高,出口则出现增长,环比增长2%至329.7万吨,这令8月底库存出现下滑,为459.2万吨,较之前一个月下降6%。与马来西亚情况有所不同,印尼棕榈油生产遵循季节性规律,且增加明显,高峰或提前兑现,预计未来一个月保持在390-430万吨之间的高位水平。

  印尼棕榈油协会(GAPKI)副主席Togar Sitanggang在吉隆坡召开的一次行业会议上称,2018年印尼毛棕榈油产量可能增加400~600万吨,达到4000~4200万吨,因为私营种植园重播的油棕榈树单产提高,产量增幅也将造成年底库存增加。

数据来源:GAPKI瑞达期货研究院

  (二)国内棕榈油供需情况

  1、预计后市到港量保持较高水平

  因节前备货进入尾声,需求减弱,食用植物油到港量减少。中国9月植物油进口量为58.2吨,较上月下滑3%,同比下滑3%,较三年同期均值减少3万吨。1-9月份累计进口446.2万吨,去年同期为417万吨,增长7%。

数据来源:中国海关署 瑞达期货研究院

  截至10月11日,12月24度棕榈油进口成本为4786元/吨,与现货价格价差倒挂56元/吨,与盘面价格倒挂62元/吨,套盘利润灭有出现,国内贸易商采购积极性不高,买船减少,据邦成粮油预计9月份棕榈液油进口量在37万吨,较8月份减少3万吨。不过棕榈油生产保持高位,主产地卖货压力增加,套盘利润有望有所好转,促进买船增加,邦成粮油预计10月份24度棕榈油到港量为40万吨左右(包括部分9月延期),作为对比,去年同期为32万吨。

2、节后需求下降,棕榈油库存或稳中略升

  油脂消费途径主要用于食品领域,另外在工业领域所有应用,不过因为消费终端非常分散,缺乏代表性数据,所以通过库存和供应倒推消费需求。这里我们通过wind的库存数据、海关总署进出口数据以及天下粮仓月度压榨量推出2012年至2018年8月份棕榈油表观消费量,仅作为需求环比、同比变化的参考。

  8月份测算棕榈油为41.4万吨,环比增长31%,高于三年均值36万吨,说明8月份豆棕油消费需求出现明显回升,这是因为双节前备货活动。节后消费终端出现阶段性减弱,加上后市随着气温下降,棕榈油的替代性受到影响,预计10月份需求不及8-9月份。

数据来源:WIND 天下粮仓 瑞达期货研究院

  因到港量增加以及9月下旬消费需求减弱,国内库存拐头向上,截至9月30日,国内棕榈油港口库存为48万吨,较上月同期增加7.9万吨。根据上文所述,预计10月份到港量稳定,节后需求量有所回落,故而预计国内棕榈油库存呈现平稳略升状态。

数据来源:WIND、瑞达期货研究院

  (三)国内其他油脂情况

  根据相关信息网站数据显示,10月份预报进口大豆760万吨,11月初步预估700万吨,12月份520万吨,未来几个月进口量可能还会有变动,在11月美国中期选举之前,中美双方仍有再度磋商的可能,持续关注中美贸易战进展。但以目前预估数值来看,由于中美贸易战,11-12月份到港量未能遵循往年回升态势,远不及去年同期数值,导致今年四季度大豆预计到港仅为1980万吨,较去年同期下降17.8%,且不及去年同期压榨量2433万吨,简单推测月度平均压榨量也仅为660万吨,低于前期三年738、754、811万吨,对比数据可知供应存在缺口。

  短期来看,10月节后大豆供应能够满足压榨,中上旬保持相对高位压榨量,而需求有所转弱,豆油库存或仍将保持高位,甚至继续小幅抬升。中期来看,四季度大豆供应减少,油厂最早会在10月份放慢压榨节奏,对豆油库存推高作用减弱,加上11-12月份预计豆油消费好转,豆油库存有望开启去库存进程。

数据来源:WIND、瑞达期货研究院

  第三部分 投资策略

  预计马来西亚棕榈油在10月或11月份达到生产峰值,供应压力继续增加,随着气温下降以及主需国汇率变动,不利于出口需求保持前期高位,预计库存继续回升,而且印尼生产料保持高位不利于当前高位库存的消化,对盘面走势构成阻力。国内方面,预计棕榈油到港量稳定,因气温下降,棕榈油需求受到抑制,故而预计国内棕榈油库存呈现平稳略升状态。

  总体而言,近月产地生产仍处高峰期,供应压力难减,国内需求减弱,库存或将稳中略升,使得棕榈油成为油脂中相对疲弱品种,期价或振荡偏弱运行。

  策略:做空P1901合约

  (1)资金管理:本次交易拟投入总资金的30 %,建仓后持仓金额比例不超出总资金的30 %。

  (2)持仓成本:持仓成本控制在4880 元/吨左右(均价)。

  (3)风险控制:若期价上涨至5050元/吨之上,则需要对全部头寸作止损处理。

  (4)持仓周期:本次交易持仓预计三个月,视行情变化及基本面情况进行调整。

  (5)止盈计划:当期价向我们策略预期方向运行,下方目标看向 4550元/吨左右。

  (6)风险收益比评估:帐户总资金为1000万元,持仓不高于300万元,预期风险收益比为1:1.95 。

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