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上交所召集33家保荐机构座谈科创板 就发行审核、承销等具体业务规则征求意见

来源:闽西新闻在线    时间:2019-02-23 22:34
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  机构:银河证券

  评级:持有

  目标价:37.6 港元

  ■ 公司发布盈利预喜,由于四季度表现强劲,2018 年业绩优于预期。

  ■ 由于可威的收入增长较慢,2019 年的前景仍充满挑战。

  ■ 考虑到 2018 年业绩较佳,且假设 2019 年人民币不会明显贬值,我们将 2019 年盈利预测上调 28.9%。但我们仍保持谨慎,因为预计 2019 年仅实现个位数利润增长。维持「持有」评级,目标价为 37.6 港元(15 倍 2019 年市盈率)。

  ■ 投资者应关注在旺季结束时股价有回调的机会。

  盈利预喜显示四季度业绩好于预期

  上周五东阳光药公布了盈利预喜,预计 2018 年纯利按年上升 45%。这意味东阳光药 2018 年净利润约人民币 9.38 亿元,高于我们预测的人民币 8.16 亿元,以及市场预期的约人民币 8.8 亿元,销售增长主要受可威(Kewei)推动。18 年下半年的纯利应是人民币 3.03 亿元, 按年下跌 8.3%。早在 2018 年三季度,公司利润为人民币 4,800 万元,大致低于市场预期, 意味着 18 年四季度业绩大致超预期,流感爆发刺激期内录得人民币 2.55 亿元纯利。

  可威 18/19 财年的基数非常高,收入增长较慢

  19 财年方面,我们将可威颗粒的收入增长预测上调 15%至人民币 1,645 百万元,并将可威胶囊的收入预测上调 7%至人民币 7 亿元。上调主要是由于:1)报告显示甲型流感对金刚烷胺有耐药性,可威或可取代之; 2)样本医院中,流感样疾病(ILI%)的发病率(2019 年 4-5 周数据,图 1 和图 2)略高于我们之前预期; 以及 3)预计东阳光药将投入更多时间进行学术推广,令可威更常用于预防流感。不过,我们预计可威(颗粒和胶囊)会由 2018 年的 42%降至 2019 年的 18%,因为:1)2018 年的基数非常高; 2)根据中国国家流感中心 (CNIC),18 -19 年流感数目(以 ILI%计算)较 17-18 年弱(图 1 和图 2)。2020 年, 我们预计可威(颗粒和胶囊)的收入增长将进一步按年减至 15%。

  维持「持有」评级,预计 2019 年只有单位数盈利增长

  我们将 2019 年的盈利预测上调 28.9%,主要由于上调了可威的预测,这是由于考虑到近期人民币兑美元汇率按年走强,并使我们转而预计 2019 年没有外汇损失(之前预计 2019 年人民币兑美元汇率将贬值 5%,但现在预计不会贬值)。但虽然如此,我们仍保持谨慎,并预计兑司今年只有个位数的盈利和每股盈利增长。原因是2019年的盈利将受以下因素影响: 可威的收入增长放缓、2018 年基数高、新产品贡献不大,以及成本方面 1)预期销售费用高;2)可转债利息高。因此,我们根据相应的盈利调整,将目标价格从 28.8 港元(15 倍 2019 年市盈率)上调至 37.6 港元(15 倍 2019 年市盈率)。由于我们对 2019 年增长前景仍然谨慎,考虑到可威增长放缓、缺乏新产品推出,以及与可转债相关成本的问题,我们对公司维持「持有」评级。

  留意股价或会回落

  由于流感爆发的消息,东阳光药的股价自 1 月起已上涨了 35%。然而我们注意到,过去几年中,当流感高峰期结束及流感病例数开始下降时,公司股价通常会在一季度中期失去动力。 我们认为,由于目前股份估值并不吸引,盈利预喜或能带来获利机会。

(文章来源:格隆汇)

  编者按:腾讯第三次组织架构调整已过近半年,但各部门及事业群的业务整合还在继续。

  2月18日讯,据了解,腾讯首款自研智能音箱项目听听已暂停。对此,腾讯方面对蓝鲸TMT记者回应称,听听因为架构调整已经到了IEG,CSIG在智能音箱这条产品线上,在新型号叮当带屏音箱发布上市后,还将会继续保持先前听听产品的正常的销售与服务不变。

  据悉,听听于2018年4月上线。叮当带屏音箱是腾讯在智能音箱领域的另一款硬件产品,发布时间上比听听晚了8个月,由云与智慧产业事业群(CSIG)旗下的智能平台产品部推出。值得一提的是,CSIG是腾讯宣布组织架构调整后新设的事业群,成立不到两个月,叮当带屏音箱就宣告问世。

  据之前公布的数据,听听于2018年4月20日在京东商城开始销售,售价699元,首日销量突破2万台,产量和库存还不得而知。叮当智能屏售价899元,团队未公布销量。但云业务和产业互联网是腾讯下一阶段的重心,叮当音箱所占的资源优势显然超过了腾讯听听。

  腾讯第三次组织架构调整已过近半年,但各部门及事业群的业务整合还在继续。据了解,腾讯听听原本属于MIG旗下的智能创新业务部,由时任总经理吴丹带领,这个落地AI前沿技术的硬件团队拥有超200人。腾讯叮当同属于MIG,彼时由智能平台产品部总经理莫沙负责,定位于人工智能语音助手,主要侧重家居、运动、车载、教育四大场景,类似于亚马逊的Alexa,于2017年4月25日推出;同年11月,进军人工智能商业领域,后续曾与长虹电视合作。

(文章来源:蓝鲸财经)


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