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2018年12月15日 23:29

普通九点半扑克免镜头分析仪:八集大型政论专题片《必由之路》即将播出

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  投资要点:产能爬坡和良率改善提升业绩。黄石沪士前期业务订单饱和度较低影响产线开工率及盈利能力,2016年和2017年分别亏损1.09和1.41亿元。今年昆山地区低端产能逐渐迁移至黄石沪士,叠加大客户上半年订单延迟至三季度释放,黄石沪士三季度实现首次扭亏。公司前三季度毛利率和净利率分别为22.81%和9.96%,同比分别增长4.22pct和5.16pct,实现扣非归母净利润3.43亿元,同比增长183.51%,公司业绩拐点带来了估值修复。

  5G商用将提升基站业务订单占比。公司通信领域PCB业绩占比60%以上,目前订单结构中主要来自于传输侧。我们认为,5G商用将同时带动运营商对基站和传输侧的投资,未来通讯领域的订单在保持传输侧稳健增长的基础上,基站订单将形成显著增量。另外,公司布局5G基站天线业务,未来有望成为新的看点。

  公司汽车板业务打通海外渠道。Schweizer占有全球汽车领域射频电路板将近30%的市场份额,拥有优质客户基础。公司占有Schweizer20%股权,通过Schweizer打开海外市场。另一方面公司与Schweizer在汽车主动测距雷达方面与其进行技术合作,目前24GHz产品已经实现批量供货,77GHz产品研发正在稳步推进。同时公司该业务主要客户还包括大陆电子等知名企业。汽车电子化和电动化已经成为行业趋势,公司该业务有望保持良好增长。

  投资建议:预期公司在2018-2020年将实现营业收入56.38亿元、67.51亿元、81.68亿元,同比增长分别为21.86%、19.74%和21.00%;归属于母公司股东净利润为5.61亿元、6.87亿元和8.48亿元,同比增长分别为175.67%、22.52%和23.42%;EPS分别为0.33元、0.40元和0.49元,对应PE为24.02、19.61和15.89。未来六个月内,首次给与“谨慎增持”评级。

  主要风险(1)5G商用不及预期。(2)中美贸易摩擦引发设备商供应格局变化。

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证监会本批核发新股4家,爱朋医疗值得重点跟踪证监会11月下旬共核发新股4家——爱朋医疗(疼痛管理及鼻腔护理领域用医疗器械制造商)、华培动力(涡轮增压器零部件制造商)、青岛银行(城市商业银行)、利通电子(液晶显示领域精密金属结构件制造商)。

其中,我们认为爱朋医疗值得重点跟踪,公司系较早进入国内疼痛管理领域的领先企业,也是目前参与制定“便携式电动注药泵”行业标准的唯一生产企业,三级医院产品销售覆盖率超过70%,无痛分娩和术后镇痛需求增强为公司带来发展契机。公司在2017年实现营业收入2.47亿元,归母净利润0.58亿元,2015年-2017年营收复合增速、归母净利润复合增速分别为26.82%、41.57%。

2018M11开板新股6只,平均开板涨幅192.82%2018年11月,发审委共审核首发上会企业12家,其中9家成功过会,过会率75.00%,与2018年10月共8家上会企业数、62.50%的过会率相比,2018年11月发审委首发审核上会企业数量增加,过会率进一步提升。2018年至今共上会企业186家,其中102家成功过会,过会率54.84%。新股开板涨幅方面,11月共开板新股6只,平均开板涨幅192.82%,较10月份174.65%的开板涨幅有所回升。