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收费公路发展着眼长远谋划
2017-3-31 16:32:18   来源:揭阳新闻网)

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  证券时报记者 弘景平

  市场连续两日放量大涨,使得指数脱离2638点附近低点区域。两市的上涨和放量情况是否使得A股脱离了敏感区域?

  两市连续放量

  9月18日各大指数普涨且两市成交大幅度放量,较前一日增长23%。昨日两市成交量继续放大,成交总额为3199亿元,较前一日增长26%。

  放量一般发生在市场趋势转折点处,市场各方力量对后市分歧逐渐加大。

  历史上的底部区域

  有效放量

  A股历史上出现过多次的底部。对2013年“钱荒”时期的底部、2015年的反弹时期,以及2016年年初低点反弹时两市成交量情况进行统计,在相对底部放量超过50%的情况,市场企稳或者反弹时间往往都超过3个月。

  2013年放量之后,是波澜壮阔的一轮牛市;2015年放量之后是2个月的市场反弹;2016年放量之后,市场长达2年反弹,至今暂未跌破这个低点。通过历史数据可知,这次放量或属于有效放量。

  700股成交量放大1倍

  市场的放量,必然由个股放量构成。证券时报·数据宝统计显示,有超过700只个股昨日成交量相对9月17日增加一倍。剔除估值15倍以上,昨日涨幅小于2%,以及成交量同比增加小于60%的个股,共有60只个股放量上涨且基本面稳固。

  信心十足

  证监会副主席方星海出席达沃斯论坛并发言。他表示,“目前的中国股市状况不同于2015年,我们非常放心;我们没有看到股市中散户强制平仓的风险,杠杆交易极少。”

  国泰君安提出“金秋行情”的判断,核心逻辑在于市场前期对内对外的过度悲观预期有望边际修复。三大风险主线趋向缓和,有利于风险偏好提升驱动反弹展开。

  部分成交量放大个股

  代码

  简称

  昨日

  涨跌幅(%)

  滚动

  市盈率

  (倍)

  较9月17日

  成交量

  放大倍数

  002312

  000498

  000620

  002270

  000732

  600185

  000002

  000069

  002285

  600684

  002208

  600502

  000006

  600383

  000402

  001979

  000601

  000651

  600708

  002244

  000921

  600823

  601155

  600221

  600060

  三泰控股

  山东路桥

  新华联

  华明装备

  泰禾集团

  格力地产

  万科A

  华侨城A

  世联行

  珠江实业

  合肥城建

  安徽水利

  深振业A

  金地集团

  金融街

  招商蛇口

  韶能股份

  格力电器

  光明地产

  滨江集团

  海信科龙

  世茂股份

  新城控股

  海航控股

  海信电器

  9.88

  10.07

  2.66

  4.26

  3.56

  3.87

  5.09

  6.33

  4.75

  2.35

  8.38

  5.76

  10.06

  5.34

  2.47

  7.39

  2.06

  3.59

  2.61

  3.67

  2.52

  3.30

  7.28

  2.53

  3.59

  14.06

  11.65

  12.79

  13.45

  8.64

  13.58

  8.93

  5.87

  12.42

  10.09

  12.93

  8.88

  7.75

  5.18

  7.49

  9.48

  14.68

  8.96

  3.47

  9.62

  5.48

  7.24

  8.24

  12.52

  14.37

  7.28

  7.27

  5.25

  5.16

  5.13

  4.35

  4.17

  3.98

  3.53

  3.45

  3.08

  3.05

  2.74

  2.63

  2.50

  2.44

  2.36

  2.28

  2.25

  2.22

  2.10

  2.09

  2.04

  2.00

  1.99

K图 000001_1

  9月15日,是美国雷曼兄弟倒闭十周年。正是这家百年老店的倒闭,让全世界意识到,一场史无前例的金融大风暴向全世界袭来。

  十年前的9月16日,中国的股市也经历了灰暗时刻,沪指跌破2000点。

  同样是十年,十年前的美国道指跌破8000点,现在超过25000点,正是如火如荼;中国的股市经过十年,沪指却从2000点以下到如今不到3000点。

  人们不禁要问:中国股市怎么了?

  经济周期

  首先必须说,如果认为股市是一国经济的一种反映,因此将中美对比而得出中国股市应该和美国股市同步的结论,显然忽略了其中的内在逻辑。

  2008年的美国经济遭受巨大打击。2008年、2009年美国的经济增速皆为负值,市场极度恐慌,经济面临萧条。而2018年,美国经济增速创出新高,就业形势处于历史最好。两相对比,股市自然扶摇直上,较之十年前的低谷期,现在处于历史的一个峰值。

  中国经济发展的周期并不完全与美国同步。

  2008年美国次贷危机引发全球金融危机,对中国也有影响,但我们显示出较强的韧性,GDP增速虽较2007年有所下降,但仍有9.7%,随后,作为新兴经济体的代表,中国成为新的世界经济引擎,增速回到两位数。

  2010年以后,连续几十年的高速和超高速增长周期已经到了另一个阶段。近年来,中国更是开始主动面对和把控经济转型升级的问题,经济增速由高速转向中高速,目前正处于新旧周期动能转换阶段,我们的经济呈现“L”型趋势。

  不难发现,中美经济周期处于不同阶段,不可能展现同样的特征,股市行情也是一样。在这种形势下,片面追求股市表面上的“一致性”,毫无意义。

  而且,正好相反,更应该认识到的是,如果在经济动力转换、压力增大的阶段,却出现股市高涨等违背经济发展周期和规律的现象,才反而说明股市有问题。

  比如2015年,中国经济分明在进入“新常态”,经历“三期叠加”的阵痛,改革方兴未艾,结构仍未改观,股市却一飞冲天,在短时间内翻着跟头暴涨,这才是明明白白的泡沫和风险象征。果然,不久后便发生所谓“股灾”,使市场、市场信心、监管公信力等都遭受很大打击。

  屡遭诟病

  其实,人们更应该问的问题是:在此前中国经济增速很高的时候,为什么还是屡屡发生股指下跌等“不一致”状况呢?

  的确,中国股市过去一直被诟病,它的大盘形势常常与经济面背离,基本不能作为反映宏观经济形势的一种镜像。

  最主要原因是,这不是一个健康的市场,不是一个以价值投资为基础的市场,股价不能充分、有效反映公司运营效率和收益前景,公司也不能充分、有效反映经济运行活力和趋势走向。监管既缺位又越位,市场看似公开其实不透明,人人都企图得到内幕交易消息,信息欺诈和财务造假时有出现。

  所以,股市往往出现与经济面负相关的怪异景象:经济好,股指低迷;经济不好,股指上涨,垃圾股常常暴涨。

  究其根本,股市乱象使股民丧失了价值投资的可能,他们只是将当时的股市当作一个短期套利投机获益的场所,因而炒垃圾股、经济不好时入市寻找“机会”、换手率畸高等成为常态。

  管理者则总是将目标定位于“促进”股指增长上,进一步加剧市场的扭曲程度。长此以往,监管、公司、投资者,整个市场相互纠缠,恶性循环,股市与经济越来越不同轨。

  股市能够显示出与经济周期的一致性,其实并不容易。

  这两年来,监管正位成为证券市场监管工作的目标。应该说,监管工作显现出了决心、恒心和耐心,不是一刀切地下猛药,也不是运动式的一过性,而是有步骤、有阶段地开展市场秩序梳理工作,从前端的交易所问询到后端的审计处罚,在每个环节上都下功夫,建章立制、完善机制。

  当前市场与过去相比,改观非常大。

  情绪

  只是,市场中总有些“怨气”。

  一是对过去的怨气,使市场信心已经极大受损,无论怎么改革都不情愿,无论向哪个方向改都怨声载道。

  二是对改革的怨气,改革毕竟是需要转换成本的。除了一些既得利益者,普通投资者可能也需要转变观念和投资方式,因而不适应。

  三是期待过于急切。几十年的沉疴,不可能一时治好。监管改革稳扎稳打是对的,很多人不理解,一提问题就希望“一步到位”。

  四是证券市场继续改革,需要全方位的配合,公司治理、投资者权益保护等等各个方面的法规都需要完善。

  现在有些对比中美股指的段子,就是这些心态的写照和表现。

  监管者既需要听到大众的呼声、关切包容所有人的声音,也应该保持定力,继续推进、深化改革。

  我们也应该更清楚地看到,监管正位才是“正道”,想要真正“牛”起来,绝对不能靠“风口”来“吹”,而是要沉下心去、忍受阵痛,真正市场化改革,实现价值投资。

  资本市场健康发展,成为经济的重要支撑和镜像,也是未来中美股市乃至中美企业竞争力、中美实力较量看谁能更牛的基础。

  继续改革不会是一帆风顺、一马平川的,但监管正位、市场正位正在实现的路上。

  点击查看>>>全球财经快报

  【股市要闻】

  沪指收盘反弹近2%冲击2700 创业板指大涨逾2%

  税期节假日等因素叠加 10月前后或再定向降准

  央行今日净投放2000亿元 无逆回购到期

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