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2018年12月16日 00:06

庄家的押宝要怎么透视:乌蒙山片区推进脱贫攻坚取得阶段性显著成效

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  相较于全球经济同步复苏的2017年,2018年对于投资者来说无疑是艰难的一年。今年以来,全球市场波动加剧,经历了多次大幅回调,目前全球重要市场指数均已跌破200日均线支撑,并不断考验2008年国际金融危机以来长期上涨的支撑情况。即使是经济上“风光独好”的美国,也面临严峻考验。上周,美债收益率出现了近10年来的首次倒挂,金融市场风声鹤唳,美国三大股指当日跌幅均超过3%。美国历史经济数据的经验规律显示,如果美债期限利率形成倒挂趋势,随后的一到两年,美国经济均将出现不同程度的衰退。而随后公布的意外低于预期的美国非农就业数据似乎正在印证着这一规律,预示着经济增长拐点的到来。

  受此影响,人们对全球经济前景的乐观情绪急转直下。对美国明年加息的预期更是降至0次,要知道,一个月前市场对此的预期还是3次。即使是始终对美国经济前景保持乐观态度以及坚定支持渐进加息的美联储主席鲍威尔,近期也释放出了明显的“鸽”派信号。市场上投资者们谈论美联储政策的话题已经完全转变了,从“美联储坚持渐进式加息”变成了“美联储会不会暂停加息”。

  目前市场对美联储能否在2019年继续以当下节奏加息的质疑越来越强。自2015年12月美联储启动本轮加息以来,其加息节奏是逐渐加快的,自2017年12月份开始至今,美联储的加息节奏已变成每季度上调0.25%,若此节奏延续到2019年一季度,届时美联储基准利率将升至2.75%;若延续到2019年二季度,那届时美联储基准利率将升至3%。维持这一加息速度的前提无非是美国经济的高速增长。

  从目前的情况看,美国经济前景更趋复杂化,维持美联储加息的经济基本面正在削弱。虽然,就迄今美国的失业率和通胀率所展现出来的经济实况而言,美国经济仍处于复苏阶段,而且大多数研究机构对2019年美国经济增速预期也均位于2.5%上方。但对于未来,不确定性正在上升。

  今年美股结束了长达10年的牛市,进入10月份之后,其下行趋势正在形成。与此同时,伴随着美国低利率环境的变化,美国企业再筹资的成本也随之上升,潜在的信用违约风险开始积聚。另外,财政刺激及预算措施对美国经济的影响也在消退。而加息对实体经济的影响也逐渐显现,在加息影响下居民信贷、房贷、车贷利率上升,美国居民个人利息支出占收入比重达到7年来高位,这使得利率敏感型消费如耐用品消费支出、汽车销售、住宅投资增速均有所下滑。国际货币基金组织(IMF)预计,美国明年经济增长将会放缓,不仅如此,美国2020年经济放缓程度较2019年还会更为急速。国内经济基本面的变化,无疑加重了美联储官员们在制定货币政策时面临的压力,暂缓加息的可能性正在不断提高。

  而从长期来看,低利率已经在上世纪80年代后成为了美国经济的常态。二战后,美国成为了全球工业、制造业的大基地,各国战后重建需求带来了美国经济的快速腾飞,然而这一利好因素早在80年代消耗殆尽。根据美联储官员、经济学家费雪的研究,在此后的30年中,包括劳动力人口占比下降带来的劳动生产率降低、人口老龄化加重带来的储蓄过剩、重资本的工业经济占比下滑降低对资本的需求、外围利好环境消失等因素的共同影响,开启了美国中性利率长期下行之路。如今看来,这些因素仍在影响着美国经济。因此,虽然经济复苏带来了本轮利率上行,但这并非长期趋势拐点,中期拐点空间有限。

  整体而言,美联储在明年放缓加息步伐成为了大概率事件。对美元来说,这显然不是个好消息,若加息放缓成真美元指数料将大幅回落。但对于新兴市场国家却恰恰相反,美元走弱会使得新兴市场在汇率和资本流动层面的压力有所减轻,可以提升货币、财政政策空间,使得政策重心更加偏向各自国内经济。值得注意的是,在经济高度全球化的今天,牵一发而动全身,作为世界最大经济体的美国无论做出怎样的政策选择都会带来巨大的外溢效应,需要市场警惕。

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上周五国内商品期货收盘走势分化。焦煤收涨3%,锰硅、沪锌涨逾2%,郑煤、PTA、苹果、玻璃、郑醇、白糖、棉纱涨逾1%,菜粕、铁矿、鸡蛋、热卷、塑料、沪铅、沪锡、沪金、沪铜等收涨。原油收跌3.9%,玉米、沪镍、线材、纸浆跌逾1%,PVC、螺纹、郑棉、沪铝、硅铁、橡胶等收跌。

  隔夜国际资本市场消息小集:

  1 . 上周六美股标普500指数跌2.33%;欧洲Stoxx50指数涨0.73%;美元指数跌0.14%;伦铜涨0.24%;WTI原油涨0.81%;Brent原油涨1.81%;黄金涨0.88%。美豆涨0.68%;美豆粕跌0.26%;美豆油涨0.07%;美糖涨1.50%;美棉涨1.57%;CRB指数涨1.57%,BDI指数涨2.46%。离岸人民币CNH贬0.07%报6.8863;德银X-Trackers嘉实沪深300(160706,基金吧)中国A股ETF跌1.29%。

  2 . 美股恐慌指数VIX上涨9.63%至23.23,期权市场对美股后市担忧程度增加。GVZ(贵金属VIX)指数涨5.25%。OVX(原油ETF的VIX)指数跌16.56%。

  3 . 货币市场三个月美元LIBOR利率报2.76713%(前值2.76575);欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.315%(前值0.-316%)。

  4 . 债券市场十年期国债收益率美国下跌4.8个基点报2.849%;德国上涨0.7个基点报0.247%。

  5 . 黄金市场XAU(费城金银指数)涨2.40%至67.94,GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.4468(前值0.4405),Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨0.86%报1207.85。

  6 . 波罗的海干散货指数上周五涨33点报1372点,连涨四日至一个月高位,因海岬型船舶需求强劲。

  7 . 金属市场,伦铜上涨,自三周低点反弹,得益于美元走软。

  高盛预计铝价未来3个月、6个月和12个月分别为2100美元/吨、2000美元/吨和2000美元/吨。

  8 . 原油(WTI)上涨,OPEC最终达成减产协议,虽然低于市场预期,但已足以改变当前的悲观情绪,同时美元承压回落也为油价提供支撑。但市场担心减产不会抵消日益增长的产量,油价涨幅受限。

  OPEC公报称,OPEC+从明年1月起合计减产120万桶/日,其中OPEC减产80万桶,非OPEC减产40万桶,而伊朗将豁免于OPEC减产。

  洲际交易所(ICE)报告显示,截至12月4日当周,布伦特原油期货投机性净多头头寸减少32046至136466手。

  贝克休斯数据显示,截至12月7日当周,美国石油活跃钻井数锐减10座至877座。石油和天然气活跃钻井总数减少1座至1075座。

  俄罗斯能源部长称,未来实现市场平衡最理想的油价是55-65美元/桶区间。

  贝克休斯数据显示,委内瑞拉10月份仅有活跃钻井27口,尽管较9月增加了2口,但远低于2017年49口这一平均值,现已接近2003年以来新低。

  巴克莱预计油价将因OPEC+协定反弹至70-80美元区间低端,维持布伦特原油2019年预期72美元/桶不变。

  标普维持卡塔尔评级在AA-不变,前景展望从稳定下调至负面。

  海关总署称,中国1-11月原油进口同比增长8.4%至4.18亿吨。

  卓创资讯数据显示,在截至12月7日的一周中,中国独立炼厂的开工率环比下降2.17个百分点,至63.69%。

  彭博上周五(12.07)调查显示,原油交易员与分析师看多本周(12.10-14)美国原油价格走势。

  9 . 金价上涨,因美股重挫、美国国债收益率与美元走低。Kitco上周五(12.07)调查显示,针对本周(12.10-14)黄金走势,多数华尔街专业人士和普通投资者继续看涨。

  10 . 经济数据方面,【美国11月非农就业人数变化∶15.5万 前值∶25.0万 预估值∶19.8万】。

  11 . 美国10月非农就业人口增加大幅不及预期和前值,工资增速环比不及预期,表明经济活动有所放缓,可能会为美联储放缓加息提供助力。

  12 . 美国10月批发库存较此前预期略有增加,因销售额下降,表明库存投资将继续为四季度经济增长做贡献。

  13 . 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值略高于预期,但有关未来就业前景的负面消息增多,对中短期通胀的预期也跌至历史低位。

  14 . 圣路易斯联储主席布拉德(2019票委)建议,推迟至2019年1月加息,公开暗示12月暂停加息。美联储理事Brainard表示,美国经济势头强劲,逐步加息仍然适合现在的情况。

  15 . 纽约联储GDPNowcast模型将美国2018年第四季度GDP增速预期从2.50%调整至2.44%。

  亚特兰大联储GDP Nowcast模型将美国第四季度GDP增速预期从2.7%下调至2.4%。

  16 . 高盛预计,美联储在2019年将会加息3次,若油价再度出现回落,在此基准上预计会存在下行风险。

  17 . 欧元区三季度GDP增速降至四年最低,就业增长也有所放缓。

  18 . 德国10月工业生产年率创四个月新高,但能源及消费品产出皆连跌第二个月。

  19 . 意大利央行行长称,意大利不存在退出欧元区的风险,但市场不认同这个观点。

  20 . 英国央行称,11月公众对未来一年的通胀预期为3.2%(8月为3.0%)。对未来2年的通胀预期为2.8%(8月为2.9%)。

  21 . 摩根大通预计,美国标普500指数明年年底前将从目前水平上涨17%左右,至3100点。

  22 . EPFR数据显示,上周资金加速流入新兴市场股市,与此同时却流出美国和日本股市,欧洲股市尽管仍为资金净流出,但速度有所放缓。

  今日重点关注:英国10月贸易帐。

  国内财经新闻:

  1. 中国11月CPI同比2.2%,不及预期值2.4%和前值2.5%,但仍保持高位水平。

  2. 中国11月PPI同比 2.7%,与预期持平,但不及前值 3.3%,并创自2016年11月以来新低。

  3. 中国11月外汇储备30617亿美元,规模回升且有望在波动中保持稳定。

  4. 按美元计,中国中国11月进口同比增长3%,出口同比增5.4%,双双不及市场预期。11月贸易顺差扩大16.4%。

  5. 据统计,我国前11月挖掘机销量同比增长48.4%。

  6. 易居报告显示,11月中国40城新房成交面积环比增9%,三四线城市降温。

  7. EPFR数据显示,机构资金大幅回流中国股市。

  8. 彭博称,今年1-11月,中国一二线城市的土地流拍数量升至282宗,升至六年高位。

  9. 标普预计中国的理财产品新规将产生大的影响。