在线客服

微信在线客服
  当前位置: 首页 >> 工作动态
 
白洪志:各国央行的利率决议是否为“汇率战”做准备
2017-3-31 16:32:18   来源:温江新闻)

中至常熟麻将作弊软件 — 购买软件【客服微信:13143508186】【无.需.打.开】【诚.信.第.一】▇▇▇▇▇▇▇▇可提供订做,本公司专业开发各类软件辅助产品,各种麻将,棋牌软件辅助器一应俱全。

中至常熟麻将作弊软件 — 购买软件【客服微信:13143508186】【无.需.打.开】【诚.信.第.一】▇▇▇▇▇▇▇▇可提供订做,本公司专业开发各类软件辅助产品,各种麻将,棋牌软件辅助器一应俱全。

  周四(9月20日)对美元来说又是不幸的一天,美元兑多数G10货币下跌,美指跌穿94关口,风险情绪的抬头继续打压美元,与此同时,英国脱欧前景和经济数据大幅提振英镑,欧系货币大涨,英镑、欧元上日均涨逾100点,这也对美元构成压力。不过在美元全面下挫之际,黄金未能大幅飙升,上日最高触及1208美元附近,投资者在下周美联储决议前保持谨慎。

  周五(9月21日)亚市早盘,美元继续保持低迷势头,而黄金顺势冲破1210关口。

  本交易日来看,市场无重大数据公布,可适当关注美国的制造业和服务业PMI数据。

  上日行情回顾

  美元全面下挫 黄金两日连涨

  周四(9月21日)市场无重大数据公布,风险情绪继续回升,美元兑大多数G-10货币下跌,触及九周低位,日元在其他G-10货币中最弱,受到模型和定价相关卖盘的拖累,与此同时,新兴市场货币走稳。

  本周初在中美分别宣布新的关税举措后,美元出现负面膝跳反应,此后外汇市场尘埃落定,风险资产重新获得动力。

  最近几个月,贸易相关紧张局势愈演愈烈,美元成为主要受益者之一,因投资者押注美元将上涨,较高风险货币将下跌。

  不过,最新的中美贸易关税有预期那么严苛,这抑制了对美元的避险需求。

  美元周四急剧走低,最低触及93.82,尽管随后小幅反弹,但在收盘之际仍难抵卖压,最终收于日低附近。

(彭博美元指数

  GoldMoney.com研究负责人Alasdair Macleod称:“美国的这些贸易关税在伤害自己,实际上对美国的打击远大于对中国的打击,认为美元强势且将继续上涨的观念是错误的。”

  分析师还表示,美元已经消化了诸如美国经济数据稳固,美联储下周可能升息等因素,美元多头找不到其它进一步推高美元的消息。

  法巴资产管理外汇团队副主管Momtchil Pojarliev说道:“我们来到了美元将会走软的转折点。”

  Pojarliev预计,未来六至九个月内欧元/美元料自当前1.17水平飙升至1.25。他表示,眼下也是做空美元/日元的好时机。

  在美元持续下挫之际,摩根大通、摩根士丹利,以及贝莱德等三大顶级投行已经对美元多头发出警告,尤其是贝莱德表示,美元涨势似乎在本月早些时候已经见顶。

  除了市场风险情绪回升之外,英国脱欧的最新进展令欧系货币受到提振,欧元、英镑大幅上扬,也令美元承压。

  周四最为瞩目的无疑是英镑的表现,英镑上日涨逾100点,触及两个月高位,此前英国零售销售数据超过预期,英国和欧盟在欧盟领导人峰会上就脱欧协议取得进展的乐观情绪增强。

(英镑/美元

  受英镑走势带动,隔夜欧元涨超百点,最高触及1.1785水平。

(欧元/美元30分钟图

  因美元在中美贸易紧张氛围缓解之际走软,黄金周四小幅上涨,升至近一周最高,不过多头在下周美联储决议前保持谨慎。

(黄金30分钟图

  现货黄金此前连续五个月下跌,创出2013年来最长连跌纪录;不过自8月下旬开始金价一直守在1,200美元附近,使今年以来备受跌势困扰的黄金多头看到一线生机。

  彭博汇总的预测中值显示,分析师预计今年四季度金价将升至1,250美元,到明年一季度将升至1,275美元。

  TIAA Bank全球市场总裁Chris Gaffney称:“如果贸易战真的持续下去,你会看见市场会感到担忧,这通常会驱使投资者进入贵金属市场,”

  不过Wells Fargo Investment Institute的实物资产策略主管John LaForge称,尽管有这些企稳迹象,黄金仍需“一场危机”来催化才能大涨。

  特朗普与美元的“奇妙”关系

  美元在隔夜跌破94关口后,似乎印证了与特朗普之间的“奇妙”关系。

  事实上,美国总统特朗普上台以来,他的支持率和美元走势之间一直存在着一种“相关性”。

  据德意志银行此前的研究结果,美国政治新闻网站Real Clear Politics统计的特朗普支持率与美元指数存在相关性,且领先约45天。

  国外资讯网站Zerohedge也曾介绍过,大部分时候,美元指数走势和特朗普支持率亦步亦趋,且存在约30天的滞后。

  而近期特朗普的支持率爆冷,这或许也预示着美元的“悲惨”命运。

  SSR民意调查显示,特朗普的支持率已经降至36%,有媒体爆出就连特朗普的女儿伊万卡都已经开始担心,自己的父亲会遭到弹劾。

  策略师Jeffrey Kleintop指出,特朗普支持率的下降意味着美元在年底前将会走低。

黄金后市展望

  Kitco Metals全球交易主管Peter Hug表示,金价的横盘走势最终是反弹前的停顿,还是进一步下跌,目前仍有待观察,但“空方正开始感到紧张”。

  美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,尽管基金已开始削减这些看空押注,但投机性空头头寸仍然比2015年时的上一纪录高位要高出逾40%。

(图片

  法国兴业银行(601166,股吧)(Societe Generale SA)分析师在9月17日发布的一份报告中说,黄金空头头寸的增加,使得市场极易受到空头回补的影响。

任泽平博士9月16日在“中国发展高层论坛专题研讨会”发言时提出,中国应该以市场化改革和提高全要素生产率的方式来实现好的去杠杆。

  以下是发言全文:

  女士们、先生们!我报告的题目是:以改革的方式去杠杆。

  为什么用这样的题目?大家知道高杠杆是风险的资源,去杠杆是化解风险。大家留意中国的高杠杆形成背后有很多深层次的结构性和体制性的问题,因此应该以市场化改革和提高全要素生产率的方式来去杠杆。这样的话,我们就可以把去杠杆分为两类,一类是好的去杠杆,另一类是坏的去杠杆,我这里不是相对温和通胀去杠杆、通缩去杠杆,而是以市场化改革提高全要素生产率的方式来去杠杆。如果是与之相反,那么可能会有更深的隐患。

  众所周知,中国的高杠杆集中在三大部门,国企、地方政府、房地产部门。在过去10年,中国的整个宏观杠杆率出现了过快上升。在全球比较来看,也是处在一个较高的水平。

  第二点我想讲从金融层面,在过去金融自由化和监管缺位导致了影子银行的崛起和监管套利,帮助了非金融部门的加杠杆。商业银行将大量业务从表内转移到表外。现在中央政府决心去杠杆,列为三大攻坚战之首,也是供给侧结构性改革的五大任务之一,我们在一系列的政策措施下,看到了形势的逆转,也就是表外的回表和非标的转标。可以看到广义货币供应量降到历史新低,过去年均M2增速是15%,今年8月份下降到8.2%。未来,我们应该加强金融监管改革促进金融回归本原,更好服务实体经济。

  第三点是关于国企的杠杆问题。2012-2015年,市场机制失灵,我们看到产能过剩行业国企出现出清困难,导致通缩,利润恶化,国企出现了大幅度加杠杆。我们采取的行政化和市场化相结合来共同去杠杆。这两年我们看到了形势逆转,行业集中度提升,再通胀,国企利润大幅改善,国企开始去杠杆。但是值得重视的是,从行业分布来看,上游是以国企垄断为主,下游是以民企竞争为主,我们看到上游的集中度进一步提升,下游的民营企业面临上游涨价,利润过高,和金融去杠杆融资歧视的双重挤压,需要高度重视民企生存困境、全社会资源错配和某些领域的全要素生产率下降。这张图清晰展示了长期以来民营企业因为更好的治理,更高的效率,利润长期高于国企,但是这几年出现逆转。这种方式相当程度上不是通过市场竞争来实现的。

  因为垄断,因为开放不足,我们看到基础性成本过高,我国在汽油、柴油、天然气、电力、土地等方面基础性的成本高于美国。中国制造业是开放程度比较高的,国有比重在制造业只占10%,民营企业和外资企业加起来占80%以上,我们看到中国的制造业取得了巨额的贸易顺差,这是竞争力的体现。但是与此同时服务业存在大量的管制,国有比重高达70%、80%以上,效率低,存在贸易逆差。从国际来看,中国服务业也是存在着某种程度的投资限制,所以按十九大报告提出来的未来要满足人民美好生活的需要,一个正常的推理是未来应该大力度大规模放活中国的服务业和部分能源的基础性行业,促进竞争,提升效率,降低成本。

  第四点是关于地方政府的杠杆问题。2009-2013年地方债务大幅上升,2014-2017年,显性的地方债务趋稳,但是PPP代表的隐性债务大幅飙升。近年来,地方政府的债务规模放缓,但是预算软约束和支出效率改革有待推进。可以看到为什么中国的地方债务不断膨胀,一方面刚才讲到软约束的问题,还有一个支出刚性和低效率问题。我们知道国民收入分配当中政府的占比偏高,居民偏低,政府占有了大量的国民收入,但是我们在社会保障方面的支出、医疗教育支出低于发达国家的水平。非常清晰的推理是宏观税负高,政府的收入占比高,大量的财政收入用于基建收入和财政供养。我们看到我国单位GDP的财政供养是偏高的,有待于推进改革。

  最后是房地产的杠杆。这个很关键而且存在广泛的误解。过去房地产在涨价预期和货币刺激下大幅加杠杆,居民负债增加,出现了一定消费挤出。关于房地产的杠杆是怎么形成?这里有深层次的体制机制问题。我研究了十多年的房地产,关于房地产,我们曾经提出过业内的一个标准的分析框架也是广为流传的,就是长期看人口、中期看土地、短期看金融。人口是需求,土地是供给,金融是杠杆。无论是美国、欧洲、韩国,还有联合国的数据,百年来的历史数据告诉我们,人在往都市圈迁移,因为都市圈更有活力,有效率,节约资源和土地。中国一二线城市都市圈人口增长,三线停滞,四线流出,中国的人口向大的都市圈迁移,这个过程还远远没有结束。但是,在过去长期以来,我们在控制大城市人口规模、积极发展中小城市和区域化均衡发展的城镇化思想指引下,人口向都市圈集聚,土地供给向三四线倾斜,人口城镇化和土地城镇化背离,造成了人地分离、供求错配,这是导致一二线高房价和三四线高库存的根源。所以事实清晰的告诉我们,所谓的房地产长效机制,我认为关键是人地挂钩和金融稳定,以实现供求平衡和需求的平稳释放。

  最后,作一个总结,我们应该以改革的方式来去杠杆,以是否推动市场化改革,是否提升全要素生产率,是否从根本上消除了高杠杆风险的根源,来衡量好的杠杆还是坏的杠杆,好的去杠杆还是坏的去杠杆。谢谢。

本文首发于微信公众号:泽平宏观。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

中至常熟麻将作弊软件 — 购买软件【客服微信:13143508186】【无.需.打.开】【诚.信.第.一】▇▇▇▇▇▇▇▇可提供订做,本公司专业开发各类软件辅助产品,各种麻将,棋牌软件辅助器一应俱全。

 
 
 相关链接
· 中至上饶打炸开挂软件辅助作弊通用版——在科隆游戏展观察中国游戏出海之路
· 老友内蒙麻将有外挂作弊软件吗——重庆智博会开幕“格力零碳健康家”全球首发
· 决战卡五星外挂——baby迎战《新舞林大会》搭档舞蹈家刘岩舞力全开
· 摩登众娱斗牛有没有作弊器——外媒关注上海重启赴韩跟团游:不去乐天集团旗下公司
· 新布丁众娱三公作弊器——非洲猪瘟疫情跟我们有关吗?
· 常州花麻将能不能开透视挂_被“抽壮丁”孙杨再获接力银牌
· 花猪棋牌开挂作弊器辅助工具_铁总开行直通旅游专列200列 酒吧等元素融入旅途
· _丧钟为谁而鸣?特斯拉亏钱世人皆知
· _环保产业年均增速约26.9%海量需求仍待激活
· _北海道强震致重大伤亡 中领馆提醒注意出行安全
 栏目推荐
领导活动 人事任免 网上直播 在线访谈 政务要闻 执法监管
最新文件 法律法规 央企在线 新闻发布 应急管理 服务信息