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2018-10-08 01:45

夜色互娱斗牛作弊器开挂透视软件助手:高清:女排世锦赛中国队3-2力克美国取六强战开门红

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  2018年10月16日,上海期货交易所(下称上期所)在官网发布了《上海期货交易所做市商管理办法》以及相关期货品种做市商招募通知。此次招募的对象包括镍和黄金两个期货品种的做市商。

  据了解,上期所此前已开展了对镍期货品种的报价试点探索工作,并取得积极成效。现代资源有限公司相关负责人表示,自上期所镍期货合约连续活跃措施实施以来,镍期货合约从原来的1-5-9连续合约变成跨月连续合约1-3-5-7-9-11,降低了公司贸易的风险管理成本。随着镍期货合约移仓周期缩短,价格偏差进一步缩小,镍产业链的上下游关注度明显提升,参与度大幅提高,市场反应较好。东证衍生品研究院研究员曹洋表示,随着镍期货合约连续性的改善,使得基于期货合约的点价交易更为市场所接受,从而为产业链上、下游定价提供更加科学、更加高效的定价模式。

  在黄金期货上开展做市交易,招金期货副总经理梁永慧表示,对中国黄金期货市场影响深远。一方面,可以通过做市商对不活跃合约报价,为期货市场提供稳定的流动性,进而起到降低价格波动、活跃合约的作用;另一方面,对于黄金企业来说,引入做市商制度可以解决套期保值操作与企业实际生产经营的不匹配问题,减轻企业面临的基差风险,同时合约活跃性的提高能够让企业交割更加便利,提升资金周转率,降低企业成本。此外实施做市商制度,有利于完善和优化国内黄金期货市场的投资结构,进而提升国际黄金定价影响力。商业银行也表现出极大的参与热情。浦发银行表示,贵金属做市商制度的推出将更好地促进贵金属期货合约期现价格曲线的形成,实现贵金属期现货市场的有效对接。对于商业银行来说,不仅能够丰富交易策略,更重要的是,能够更好地满足产业链上实体客户的多层次需求。

  上期所相关负责人表示,实施做市商制度是落实十九大精神,促进期货市场服务实体经济的一项重要举措,具有重要意义。通过做市商提供合理报价,能够为不同类型的期货市场参与者提供有效的交易机会,改善标的合约活跃度及合约连续性,进一步推进期货市场功能的有效发挥。下一步,上期所将继续加强市场调研和产业客户的培训工作,完善交易规则,不断优化期货市场投资者结构,持续提升相关合约连续性,继续拓展期货市场服务实体经济的广度和深度。

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  农产品策略报告 | 2018年10月11日 星期四

  恒泰期货研究所 恒泰期货全品种组1队

玉米偏强运行 鸡蛋远月有望补涨

  因素分析

  4季度鸡蛋价格预计偏强运行,蛋鸡存栏处于低位玉米豆粕高位运行,养殖成本支撑期价技术上,4000一线支撑明显

  策略概述

  鸡蛋1909合约建议多单开仓,总计划建仓1000手,保证金预计近400万,占总权益的40%。具体建仓点位:4150开始逐步建仓,依托4000一线,整体成本控制在4050-4100。目标位4400,止损位3900,盈亏比2:1。

  风险控制

  严控建仓成本参考整体组合收益情况

  一、策略概述

  鸡蛋现货价格过往规律揭示:4季度偏强运行,过去6年,仅有1年低于3.5元/斤,其余都运行在(3.6,5)区间。同时,截止8月末蛋鸡存栏处于相对低位,供应压力有所减轻。养殖成本,玉米豆粕高位运行,蛋价有成本支撑。技术上,鸡蛋1909合约4000一线支撑明显,建议依托4000一线做多。

  策略上:鸡蛋1909合约建议多单开仓,总计划建仓1000手,保证金预计近400万,占总权益的40%。具体建仓点位:4150开始逐步建仓,依托4000一线,整体成本控制在4050-4100。目标位4400,止损位3900,盈亏比2:1。

  图1:鸡蛋1909周线

数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  二、鸡蛋现货4季度偏强运行

  季节性供需变动引起鸡蛋价格波动。从近几年鸡蛋零售价格走势看,最高价一般在每年9月,主要原因是:(1)天气高温湿热导致产蛋量减少、鸡蛋保存运输难度加大;(2)每年7-9月养殖户均要淘汰部分蛋鸡,短期内鸡蛋供应受到较大影响;(3)中秋国庆前鸡蛋加工需求旺盛。最低价一般在每年3-4月,主要原因是:(1)每年3、4月份均为蛋鸡生产旺季,市场鸡蛋供应量充足;(2)元旦春节集中消费过后,市场鸡蛋需求阶段性下滑。

  图2:鸡蛋现货运行季节性规律

数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  通过分析鸡蛋现货产区的价格运行趋势,我们发现:4季度往往偏强运行。统计过往6年的价格变动,6年中仅有2016年跌破3.5元/斤,其余5年现货价格大致运行在(3.8,5)区间。此外,往往临近12月中下旬,价格开始滑落。

  由此,我们大致可以得出以下结论:展望2018年10月和11月,鸡蛋现货价格3.5元/斤的支撑很强。

  三、蛋鸡存栏低位运行 供应压力减轻

  图3:在产蛋鸡存栏

数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  芝华统计数据显示,最新 2018 年 8 月在产蛋鸡存栏量为 10.68 亿只,环比减少 1.02%,同比去年减少 5.86%。从规模方面来看,2 万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量略微增加, 2 万只-10 万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少, 10 万-50 万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加,50 万-100 万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少。总体而言:8 月份在产蛋鸡存栏量较 7 月份小幅减少,幅度相对有限,原因有以下几点:一、 8月份全国大范围高温酷暑天气,老鸡产蛋率偏低且死亡率增加,部分老鸡在自身机能和产能双双下降情况下被迫淘汰;二、环保政策施压下,部分地区仍存在鸡舍拆迁情况,同时不符合环保要求养殖户被迫淘鸡;三、养殖户对于双节过后单价回落有先见之明,在淘鸡价格高位提前淘汰部分老鸡以保持在产蛋鸡鸡龄年轻化。

  从蛋鸡存栏季节性规律分析,进入4季度:蛋鸡存栏往往处于下降通道。同时,截止8月底,芝华统计数据显示的蛋鸡存栏处于相对低位,后市供应压力有望下行。

  四、玉米偏强运行 蛋价成本有支撑

  截止 9 月 28 日,万得数据显示:蛋鸡养殖利润每羽 46.24 元, 国庆前期周内受销区走货缓慢影响, 蛋价回落,据数据跟踪, 50个城市鸡蛋批发价 8. 4 元/公斤,而淘汰鸡收购价为 8.74 元/公斤, 蛋价较前一周小幅减少,淘汰鸡较前一周小幅回落。周内玉米价格以及豆粕价格微幅下调,短期饲料原料价格变化起伏较小,周内蛋鸡养殖利润主要受蛋价以及淘鸡走高因素小幅回暖,预计后期蛋鸡养殖利润将继续随蛋价走势调整,但未来蛋鸡养殖仍以盈利为主。

  图4:蛋鸡养殖利润

数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  图5:蛋料比价

数据来源:Wind、恒泰期货研究所

  十一小长假过后,豆粕期货价格一飞冲天,玉米价格相对温和。玉米现货方面:山东地区深加工企业较节前普遍上涨20-60元/吨。门前到车量不足,粮商囤粮心态明显,看好新季玉米,等待日后拉涨抛售,企业提价收购促进门前到货量,预计日后到货增多,还会有一波下调调整。东北深加工企业除吉林外,黑龙江和辽宁地区均开始挂牌收购潮粮,价格高开。玉米价格后市预计偏乐观。当前玉米、豆粕价格的上行势必对鸡蛋价格构成成本支撑。

  五、技术面: 4000一线支撑明显

  鸡蛋1909日度K线,期价换月后,开盘价4213,随后一路震荡走低,年最低下行至4120附近,逼近4100一线,随后触低反弹,连续几日呈现弱势反弹格局。展望后市,鸡蛋应对策略:1909合约做多,依托4000一线建立头寸,目标位4400。

  图6:鸡蛋1909日线

数据来源:Wind、恒泰期货研究所六、操作策略

  鸡蛋1909合约建议多单开仓,总计划建仓1000手,保证金预计近400万,占总权益的40%。具体建仓点位:4150开始建仓,依托4000一线,整体成本控制在4050-4100。目标位4400,止损位3900,盈亏比2:1。

  七、风险控制

  策略的风控措施有以下几点:

  (1)分批建仓,严控建仓成本。一方面,重新审视交易策略是否有效;另一方面在期价向止损位附近运行时,召开风险警示会,降低头寸,减少亏损。

  (2)从整个头寸角度分析,一旦整体收益突出,策略有效的话,可以容忍出现一定程度亏损。

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  本报告由恒泰期货研究所制作,在未获得恒泰期货股份有限公司书面授权的情况下,任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料,但本公司对所用信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整,报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内,恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系,同时提醒期货投资者,期市有风险,入市须谨慎。