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落实外埠车新政 缓冲期可做很多事
2017-3-31 16:32:18   来源:长安新闻网)

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  作为一名新加入市值风云的新人,最近阅读市值风云历史文章,文章读了上百篇,总结发现,原来上市公司大佬们最赚钱的不是兢兢业业谋求公司繁荣发展,而是减持套现!

  于是乎,“减持”两字深深印入了我这位新风云君的脑海中,挥之不去。这不,马上,风云君就看到了“三七互娱”控股股东吴氏家族的减持公告。

  减持的常规套路:公司业绩下滑,股东想法设法拉升股价,大股东套现,股价大跌韭菜被套。

  但是,风云君发现,自三七互娱控股股东吴氏家族(父:吴绪顺,子女:吴卫东、吴卫红)发出减持公告到其实际逐步开始减持,公司股价并未大幅提升,反而一路下跌。

  而吴氏家族似乎并未因此放缓减持速度,其所持股份限售期一过,便开始了无所畏惧的减持之路。

  截至最近一次减持完成,吴氏家族已累计减持股份5,115万股,获利9.2亿元,占其原所持股份9.49%。

  且根据最新一次(5月3日)减持公告,当吴氏家族累计减持超过约105,257,432股时,即减持比例超过公司总股本的 4.9%时,将可能导致吴氏家族丧失上市公司控制权,而吴氏家族本次共计划减持不超过公司总股本 6%的股份。

  那吴氏家族为何宁愿丧失公司控制权,也要实施减持?更何况,根据三七互娱2018年第一季度业绩披露,公司各方面经营状况良好,扣非净利润更较上,金鹰大厅开挂辅助软件下载,年同期增长13.56%。

  那答案似乎只有一个:

  吴氏家族就是要放弃公司控制权,手持现金,全身而退。

  这个故事风云君从上市公司成立时讲起。

  一、 传统主营:业绩下滑难自保

  芜湖顺荣三七互娱网络科技股份有限公司,即三七互娱,2011年3月2日于深圳证券交易所中小板首发上市,原名芜湖顺荣汽车部件股份有限公司(顺荣股份) ,为吴氏家族一手创立的典型的家族企业。

  正如公司名称所示,上市前及上市后的前三年公司主营业务均为汽车塑料燃油箱制造和销售。但也正像大家所知道的,传统制造业的路往往是艰难且曲折的,高投入低产出,顺荣股份当然也难逃厄运。

  公司2008-2013年度经营业绩情况如图1所示:

  上市以后,公司营业收入及净利润均逐步下滑,发展至2013年公司净利润仅368.12万元,扣非净利润更区区不足百万元。

  这对于刚刚上市三年的上市公司来说,打击肯定是致命的。

  这一点在公司股价中也可窥见一斑,上市以后公司股价便一路下跌,至2013年7月29日发布资产购买重大事项停牌公告时,公司前复权股价也未超2元。

  作为一个前审计狗,看到公司业绩如此波动,不分析一番原因,风云君肯定是坐不住的。

  于是经过一番追根究底,风云君认为,顺荣股份的业绩下滑主要诱因为大客户集中带来的经营风险。

  根据公司上市前招股说明书披露,公司面临着严重的大客户依赖问题如下图所示,简单汇总一下,也就是说,2008-2010年度,公司仅奇瑞和江淮两大客户销售收入占比已达各年度收入的75.70%、79.82%和92.16%。

  上市以后,公司未披露前五大客户具体名称,但根据金额披露和应收账款前五大披露,我们可以看出,公司大客户集中风险仍然存在。

  2011-2013年度公司前五大客户销售收入分别占年度收入总额的比重为95.55%、92.61%和91.75%,第一大客户则依然为奇瑞汽车,年收入占比一直保持在50%左右。

  而根据中国汽车行业统计协会数据显示,奇瑞汽车2011-2013年汽车产量已然逐年下滑(如下表所示),2013年奇瑞汽车总产量477,166台,较2011年下降25. 14%。此时大客户依赖对公司经营所产生的风险已显而易见,2012-2013年度顺荣股份销售收入逐年下滑,2013年较2011年下降23.96%,与奇瑞汽车产量下降比例基本趋同。

  与之俱来的,竞争加剧—,正华娱乐斗牛作弊软件挂,销售单价下降,销量下滑—单位固定成本增加等,使公司盈利能力进一步减弱。对此,风云君就不再系统分析了。   可以说,一路倚靠当地(奇瑞注册地同为安徽芜湖)明星企业成长起来的顺荣股份,随着靠山势力的逐年减弱,自身也进入了难以自保的窘境。

  也难怪如今证监会在IPO审核过程中如此关注大客户依赖问题。

  二、重大资产重组:带来业绩新突破

  这眼看着公司主营业绩一落千丈,咋整?恰逢最近一家刚成立不久游戏公司崭露头角,双方一拍即合,给大家伙上演了一出成功的重大资产重组案例。

  简而言之,顺荣股份分别通过2014年5月即2015年12月两次收购上海三七互娱100%的股权,使三七互娱(上海)科技有限公司(简称“上海三七互娱”)成为上市公司全资子公司。

  也随着两次收购完成,顺荣股份先后更名为“顺荣三七”及“三七互娱”。

  上海三七互娱,原名上海三七玩网络科技有限公司,由曾开天、李卫伟共同投资设立,主营网页游戏。公司成立于2011年9月30日。

  对,也就是顺荣股份上市之年,直至被收购完成,成立也刚刚三年不到,而距离顺荣股份因重大资产重组第一次停牌公告(2013年7月)则更是不到2年。

  犹记得,大学期间,年少不懂事的风云君可是没少靠那些三七小游戏打发“无聊”的课上时间,以至于和清华北大就差个400多分而擦肩而过了……算了,说起来都是泪!

  我们先来感受下上海三七互娱被收购前的辉煌战绩,成立第二年,公司便盈利近7,000万元,第三年更创下254.32%的增长水平,这是多少上市公司都梦寐以求的呀!

  我们再看收购完成后,2014年度,上海三七互娱仅12月份一个月的财务数据纳入合并范围,便给上市公司带来4,416.84万元净利润。之后继续保持强劲的增长速度,自2015年起,上市公司净利润年复合增长率高达41.15%。

  这对于之前净利润从未超5,000万的顺荣股份来说,简直是天赐大礼呀,其已远远超过了并购之初的业绩承诺!

  回过头来我们再看此次并购,吴氏家族在不丧失控制权的前提下,通过发行股份募集资金的方式收购上海三七互娱,实现上市公司市值的高速增长。

  可以想象,吴氏家族身家因此升值了多少:据胡润研究院发布的《36计·胡润百富榜2017》,2017年度吴氏家族以135亿元的财富位居安徽本土企业富豪首位。

  而上海三七互娱,在成立刚满三年的情况下,便成功入主上市公司,简直双赢!

  三、剥离汽配业务:吴氏家族正式退出?

  2018年4月28日,三七互娱发布公告,以90,000万元作为挂牌价公开转让全资子公司芜湖顺荣汽车部件有限公司100%的股权,而根据芜湖顺荣汽车部件有限公司最新一期审计报告,其资产总额为93,480.16万元,比挂牌价还要高出近3,500万元,这岂不是贱卖?

  纵观公司汽配业务经营情况,虽2017年度有所下滑,但无论是应收规模还是毛利率整体还是保持增长的趋势:

为何出此下策?风云君得出的结论是:吴氏家族将正式退出!

  尽管吴氏家族为上市公司实际控制人,但作为一致行动人,截止至2018年3月31日,其持股比例仅比上海三七互娱创始人李卫伟高4.9个百分点。实际持股前两大股东还分别是上海三七互娱创始人李卫伟和曾开天。

  另浏览公司官网发现,上市公司主营的游戏公司管理团队并没有吴氏家族人员的存在,吴绪顺老先生也已于2016年辞去上市公司的董事职位。

  结合重组之初,双方当事人所作各种承诺,我们不难想象,吴氏家族也许只是名义上上市公司的实际控制人,其之所以能保持实际控制人地位(李卫伟、曾开天未形成一致行动人)并大费周折分两次完成并购,也许只是为了避开“借壳上市”这条红线。

  而之所以双方采取这种并购重组的方式,风云君猜测可能是出于以下考虑:

  (1)持续经营时,牛爷作弊开挂助手,间:上海三七互娱成立不满三年

  重大资产重组开始之日起即2013年7月,上海三七互娱公司成立不满三年,不可通过IPO程序或借壳上市实现上市目的。

  (2)资金来源:可通过募集资金方式支付对价

  根据规定借壳上市不可以募集资金,而并购重组则可通过募集不超过交易对价100%的配套募集资金。顺荣股份则正是通过非公开发行股票的方式募集配套资金。

  (3)监管要求:并购重组周期更短,监管更松

  相较于IPO独立上市及借壳上市,并购重组完成时间相对更短,费用最低,且面临着相对更为轻松的监管环境,对标的公司内部控制、财务数据及持续经营能力均无过高要求。

  结束语

  迫于减持计划公告以来公司股价的低迷走势,三七互娱5月2日发布公告,对吴氏家族通过竞价方式减持股份的价格进行了补充说明,减持价格不低于20元/股。

  对此,广大A股市民们似乎并没有买账,公司股价小幅回调后,已进入新一轮下跌趋势。而吴氏家族去意已决、一如既往,5月2日之后已累计减持2,105万股,获利3.05亿元。

  也是,卧薪尝胆3年,好不容易自由了,哪能耐得住寂寞!

  况且,减持可比做实业赚得多的多。

本文首发于微信公众号:市值风云。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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  进击的焦炭:上涨驱动力复杂 关注7-8月库存走势

  本周黑色板块表现偏强,多品种结束调整,展开上攻。其中,焦煤1809周涨0.68%至1264.0,焦炭1809周大涨5.81%至2196.0,铁矿石1809涨1.50%至474.0,螺纹1810周涨2.52%至3902,热卷1810周涨0.81%至3968。

  6月14日,焦炭主力量仓齐增,早盘强势上涨,最高升至2188元/吨,创逾3个月高位。资金流向方面,受多项环保检查影响,黑链表现淡季不淡,今日吸引23亿资金流入,其中焦炭涨幅居前,独获近11亿资金青睐。

  点评:

  本轮焦炭现货自5月初开始上涨,目前已经历7次调价,累计上涨550元/吨。在4月底焦化厂陷入小幅亏损、钢厂焦炭库存相对高位情况下,市场难以预料焦炭现货能有目前累计550元/吨涨幅,相对2017年下半年以来焦炭几次上涨行情,本轮焦炭现货上涨驱动力更为复杂,关键点在于徐州焦化厂厂停产与高炉复产节奏,以及后期乌海环保检查、山东上合会议等对供给端影响加大。

  银河钢铁事业部分析认为,进入7月份后焦炭预计处于紧平衡状态,影响焦炭紧平衡的焦炉开工、高炉开工差值约在2-3%之内,从2017年取暖季来看,焦化厂高利润情况下开工下降不明显,而钢厂执行情况好情况下高炉产能利用率下降幅度大于焦炉,进入取暖季焦炭紧平衡状态缓解后焦化厂利润难以保持,现货有走弱压力,所以从时间差来考虑,焦炭9-1正套目前还具备空间,9月前焦化厂保持高利润。

  减产叠加甘肃雹灾苹果期价屡刷新高 郑商所再调手续费

  经历前期下跌后,本周国内农产板块略显企稳,但整体依然弱势。其中,豆一1809周微涨0.70%至3592,豆粕1809周涨1.45%至2935。豆油1809破位下跌,周跌1.22%至5664,棕榈油1809破位下跌,周跌2.53%至4850,创出新低。郑棉1901被破回调,周跌0.43%至17550。苹果1810继续上攻,周大涨14.83%至9941。

  6月12日,苹果期货主力合约涨停,其他合约除1807合约外均封涨停板。盘后持仓数据显示,前5席位大幅加仓。6月15日,苹果尾盘拉升大涨近4%,期价再创新高,达成五连阳。分析人士指出,减产题材的持续配合成为了期价继续走高的主动能,从目前市场调研情况来看,减产成为了既定事实,但当前期价已处于合理价位,行情能否持续还需要关注三大因素。

  在火爆行情之下,交易所启动了风险防控的调节措施。6月11日,郑商所发布公告,自2018年6月14日结算时起,苹果期货合约交易保证金标准调整为9%,,聚宝盆大厅炸金花辅助器,涨跌停板幅度调整为6%,其中苹果期货1807合约交易保证金标准调整为25%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的,仍按原规定执行。

  点评:

  国泰君安期货分析师表示,郑商所发布的通知短期内抑制过度投机,给苹果期货“降温”。从基本面看,苹果预期减产,而价格能否继续上涨,还要看未来数月基本面供需能否改善预期。中信建投期货认为,苹果期货后期主要关注以下三个方面:一是产业参与度,二是现货价格,三是优果数量。

  方正中期表示,新季苹果进入套袋尾声,目前市场调研数据仍延续前期的减产预期,全国减产预期依然维持在30%左右。大的方向来看,前期霜冻再加上近期冰雹,后期优果率的忧虑仍在,减产预期叠加优果率担忧,价格的支撑因素仍在,价格来看,我们可以参考去年一级果上市期收购价3.5-4元/斤,结合目前的减产预期,今年好果的上市价格到4.5元/斤以上仍是合理区间,后期随着优果率的落实,价格仍有可能延续上涨。

  沪铝承压重挫 短期预计仍有进一步下行空间

  有色金属板块,连续反弹后,本周国内有色板块止弹回调,其中,沪铜1808周跌0.22%至53660,沪铝1808周跌3.35%至14410.沪锌1808止弹回调,周跌0.68%至24095.沪铅1807止弹回调,周跌0.86%至20210.沪镍1807再创新高,周小涨0.76%至115770.沪锡1809掉头回落,周跌3.10%至147340。

  沪铝本周初价格在14900元附近窄幅震荡运行,价格冲高14960元后展开快速回调,周尾跌至低点14375元,本周报收在14400元,下跌495元。本周整体现货市场货源充裕,市场维持供需僵持局面,持货商挺价出货,中间商压价接货致成交不畅,后期铝价大幅下挫后交投略有起色。周五铝价再度大幅走弱,市场出货有所增多,下游节前备货信心较好,整体交投尚可。

  点评:

  目前,氧化铝持续走低,铝价成本下移,短期铝价走势偏弱。但伦铝库存持续走低,海德鲁氧化铝如若不能复产,可能刺激海外氧化铝价格走强,关注海外氧化铝价格走势。短期铝价走低,走压缩电解铝利润的逻辑,长期仍需关注供需变化。

  上海有色网刘晓磊表示,整个6月仍然维持去库存的机率较大,而且按照过去10年的数据统计,每年4-7月连续去库存的平均周期为16周,这样很可能去库存的周期持续到7月中下旬。总体来看,去库存与成本下行同时存在,叠加宏观货币等因素影响,铝价震荡运行机率较高,进入7月后若去库存减速而成本下行加速,将导致铝价承压。

  基本面孱弱橡胶探底 新交割品“雪上加霜”

  本周国内能化板块涨跌互现,其中,原油1809周跌0.23%至467.2,橡胶1809破位下跌,周跌5.48%至10790,市场担忧10000会否击穿。塑料1809延续窄幅震荡,周跌0.86%至9210。PTA 1809暂有止跌,周涨0.42%至5704。 PVC1809弹后复跌,周跌4.42%至6810。甲醇1809维持反弹,周涨1.07%至2832。PP1809高位震荡,周微跌0.19%至9288。沥青1812涨后回调,周微跌0.88%至3164。

  受供需关系多空交织的中性偏空因素作用,6月13日开盘大跌逾3%,盘中一度跌近7%。宏观数据影响下,本来基本面孱弱的橡胶,6月14日再一次探底,Ru1901盘中一度跌停。同时上期所20#标胶作为特定期货品种立项获审批对于盘面更是“雪上加霜”。

  点评:

  受产胶国未出台减产政策措施、中美贸易摩擦前景不明、欧盟对中国轮胎进行反倾销调查、国内下调汽车进口关税等因素影响,橡胶供应压力依然沉重,消费需求提振乏力,库存量居高不下,天胶市场供过于求没有根本好转,后市仍将维持低位区域性震荡整理走势,牛来了大厅炸金花辅助器软件,、技术性反弹可能是短线走势、下跌是中长期走势。

  上期所20号胶作为特定期货品种立项申请获批这一消息更是“雪上添霜”。按照过去的规律,距离期货交割较远时,全乳胶交割属性凸显,沪胶相对于其他胶种的溢价也会较大。20号标胶期货上市后,期货可交割量将大幅增长,全乳胶的交割优势瞬间消失。交割属性消失,直接导致沪胶不等到9月交割就提前回归其他橡胶品种的价格。

  期权市场迎新品种 玉米、棉花期权立项均获批

  6月11日,大连商品交易所和郑州商品交易所先后发布消息称,玉米期货期权和棉花期货期权立项申请均已获得证监会批复同意,这也意味着继豆粕、白糖期权后,我国又将迎来两个农产品期权品种。

  玉米期权目前已具有较为成熟的标的市场。随着近年农业供给侧结构性改革的推进,玉米现货价格走向市场化,价格波动幅度明显增加,涉农主体避险需求增强,玉米期货市场交易规模大幅提升。统计数据显示,2017年大商所玉米期货成交量1.3亿手,在FIA公布的全球农产品期货期权排名中位居第二位,参与客户达29万户,单位客户日均持仓量占比42%。

  棉花期货也同样具备成熟的推出期权的条件,作为纺织大国,我国棉花产量和消费量位居世界前列,市场规模大,产业链企业多,现货基础好。国家棉花市场监测系统数据显示,2017-2018年间,我国棉花生产量为613万吨,净进口量为114万吨,消费量为817万吨。棉花期货自2004年上市以来,市场参与度不断提高,功能发挥不断深化,已成为世界范围内主要的期货品种之一。

  中美贸易战火重燃 黄金原油大跌农产品提前反应

  6月15日,美国政府发布了加征关税的商品清单,将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税,其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税,同时就约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。

  随后,中国商务部新闻发言人就北京时间6月15日晚美方公布对华贸易措施发表谈话称,中美双方曾就经贸问题开展多轮磋商,力图解决分歧,实现双赢。中方并不想打贸易战,但面对美方损人不利已的短视行为,中方不得不予以强有力回击,坚决捍卫国家利益和人民利益,坚决捍卫经济全球化和多边贸易体制。中方将立即出台同等规模、同等力度的征税措施,双方此前磋商达成的所有经贸成果将同时失效。

  点评:针对国内商品期现货市场来说,可以肯定的是此前不久市场刚刚预计的将大量进口美国大豆、玉米、小麦、棉花等情况出现的概率下降,已取消“双反”措施而放开进口的美国高粱估计要在海上“打转”。随着中美贸易摊牌,美国棉花估计也难以大量涌入国内市场了。

  《华尔街日报》分析认为,中国作为大宗商品消费大国,投资者日益担心中美两国之间的贸易冲突将有损该国经济,并拖缓全球经济增长的脚步。RBC Capital Markets总经理George Gero认为,美国对中国施加高额关税,“或,番薯大厅斗牛作弊外挂,将改变金属市场的格局”。

  有业内人士提醒广大投资者,节后开盘国内商品期货市场或有较大波动,仍需关注贸易争端消息,切忌盲目交易。

  

 
 
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