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百亿级文创基金扬帆起航 成都“文化+金融”创新再添重磅
2017-3-31 16:32:18   来源:鲁中网)

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一、操作思路概要

  石化企业在经过二季度集中检修后,供应逐渐恢复。同时市场需求也随着消费旺季来临开始好转,下游农膜开工率将持续提升并延续至10月底,因此塑料基本上是供需双增的局面。但是相对供应而已,需求弹性较小,中美贸易战也会影响到下游塑料制品的出口。根据近年来的行情来看,供应端对价格的影响程度是要高于需求端,四季度,塑料整体供应增幅或高于需求增幅。

  不过,目前需要关注需求旺季预期累加中秋、国庆节前下游备货能支撑多大力度的反弹,这是决定空单入场点位的关键因素。而一旦节前备货结束后,节假期间石化和贸易商库存积累必然会导致节后价格重新走弱。

  综上,塑料短期或因下游节前补货反弹,但是补货结束后,节假期间库存积累及供应恢复将导致期价整体走弱。操作上以逢高抛看为主。

  二、行情驱动因素分析

  2.1检修装置减少,供应恢复

  石化企业通常在需求淡季对装置进行检修,以便对冲需求清淡对塑料价格的拖累。由于春节前后和秋季都是需求旺季,因此二季度就成了石化集中检修的时期。二季度装置开工率也通常都是年内最低的,2018年也不例外,7月份PE开工率下降到83.5%,比一月份下降15.5个百分点。相应的PE产量损失量也是年内最高的。

  但是随着大庆石化、神华宁煤等装置陆续重启,供应将逐渐回升。与此同时,延长石油延安能源新装置投产,进口货源增加都使得供应增加的趋势尤为显著。

  表1:近期PE装置停开车情况(产能:万吨/年)

来源:金银岛

  装置检修和需求的季节性规律也就导致了PE供应端也表现出较强的季节性,产量和进口量上有明显体现。就LLDPE来看,近四年,

  四季度LLDPE产量和进口量都是逐月增加的,其中12月份LLDPE产量较10月份增加24%,进口量增加9%。

  2.2旺季来临,但贸易战或对需求有所抑制

  塑料消费领域广泛,其中约50%集中在薄膜领域,薄膜又分为农膜和包装膜,其中农膜有明显的季节性特征。通常5月份是农膜生产最清淡的时期,装置开工率为年内最低水平,自6、7月份起装置开工率触底回升,并开始持续提高,直至11月初达到年内最高位。由于下游企业需要提前采购原料,因此,9月份塑料需求逐渐步入消费旺季,并延续至10月份。包装膜季节性规律虽然不及农膜显著,但是三四季度也是逐渐提高的过程。但是受资金和市场偏空氛围影响,下游多按需小单补货为主。

  另外需要关注中美贸易战对塑料需求的影响。2017年中国塑料制品出口占总产量的15%,其中出口至美国的塑料制品量占总出口量的22%左右,那么出口美国的塑料制品占中国塑料制品总量的3.3%,尽管占比不是很大,但是对整体出口形势仍有一定影响,并最终将影响到塑料需求。

  2.3库存处于中高位,双节期间或显著积累

  根据卓创资讯统计,9月初,国内石化库存在40万吨左右,处于中等水平,不过港口库存已经达到高位,且明显高于往年同期水平。尽管下游节前或有备货,但是中秋和国庆长假期间,下游采购基本停滞,因此双节期间石化和港口库存或显著积累,这将影响到石化价格政策和贸易商心态,降价出货的概率增加。

  三、结论及交易策略

  根据上文分析,塑料短期或因节前备货和需求旺季预期反弹,但是需求弹性相对较小,中美贸易战对需求也有拖累,而供应量将随着前期检修装置重启及进口增加将显著提升,预计供应增幅高于需求增幅。同时库存也已经达到中等偏高水平,双节期间或阶段性继续积累,因此塑料节后或整体走低。如果节前价格反弹至重要压力位,可轻仓少量试空,待走势转弱或节后补齐仓位。

  另外,从需求的季节性规律来看,01合约是旺季合约,而05合约是淡季合约,同时塑料产能扩张也对远月构成更大的压力,因此可以参与多01空05正套。

  具体策略

  1、空L1901合约

  入场价格:9460~9580

  目标价格:第一目标9150;第二目标9000

  止损价位:突破9600

  资金占用:30%左右

  2、如果节假期间因不确定因素,上述策略止损,可以寻找更高的价位

  重新做空,具体待定。

  四、风险因素

  1.旺季需求超预期好转;

  2、装置出现意外停车等情况导致供应恢复不及预期;

  3、宏观、政策等其他不确定性因素。(成文时间:9月18日)

  经过9月18日的强劲反弹之后,9月19日市场再接再厉,继续冲高。最终,沪指上涨30.90点,以2730.85点报收,成功站上2700点整数关。同时,成交量开始明显放大,沪市成交1401亿元,算是一个不错的信号。

  几个月以来,市场每逢周三必然出现下跌,似乎已经成为魔咒。而9月19日,这个魔咒已经被打破,对投资者心理层面将有正面影响。9月20日,大盘能否迎来三连阳,将决定这一波反弹能否有更进一步的发展空间。

  前期,市场一直比较担忧的中美贸易摩擦,最近两天算是初步“靴子”落地。先是美国宣布实施对从中国进口的约2000亿美元商品加征关税的措施,自2018年9月24日起加征关税税率为10%,2019年1月1日起加征关税税率提高到25%。

  而9月19日的消息是,中方对已公布的约600亿美元清单商品实施加征10%或5%的关税,自2018年9月24日12时01分起实施。

  上述消息的最终落地,其实是有助于反弹行情展开的。

  再看9月19日的盘面,市场热点从基建股开始扩散,地产股顺利接棒,成为又一个热点。二三线地产股表现更强,深振业A、世荣兆业(002016,股吧)涨停;合肥城建(002208,股吧)、新城控股、中国武夷(000797,股吧)等也有较大涨幅。另外,一线地产股中,华侨城A、金地集团(600383,股吧)、万科A、招商蛇口等也放量大涨。除了地产股外,白酒、航空、家具等板块也有不错表现。

  值得注意的是,近期石油石化板块悄然走出了强势行情,尤其是“石化双雄”。中国石油(601857,股吧)9月19日大涨3.72%,创出2月份以来的新高,中国石化(600028,股吧)上涨1.76%,继续在上升通道中运行。另外,其他一些与石油相关的个股,近期走势也很强,比如海油工程(600583,股吧)、石化机械(000852,股吧),杰瑞股份(002353,股吧)等股票,不显山不露水,早已脱离底部悄然上涨。这类个股的持续走强,感觉还是与行业景气度提升有关。

  大盘连续两天走强,那么如果反弹延续,哪一类个股有可能是未来最强的板块?从本周盘面看,有可能前期跌得最厉害的个股,或者说跌透了的个股,未来存在较大反弹动力。

  在9月19日涨停个股中,有不少个股最近两三日都出现了两连板,甚至是三连板,比如科新机电(300092,股吧)、汇源通信(000586,股吧)、世嘉科技、达刚路机(300103,股吧)、博云新材(002297,股吧)、升达林业(002259,股吧)等,都是经过前期超跌之后,在底部出现放量大涨。

  这里说这些股票,显然不是建议大家去追高买入,而是希望大家通过观察这一市场现象,从而了解市场发生的变化。这些股价严重超跌、长期压抑、无人关注的个股,虽然不知道他们何时能够反转,但是一旦遇到一些题材概念,就会像干柴遇到烈火,一发不可收拾。当然,要从这些超跌股中选出合适的标的,也并非易事,依然要冒被套的风险,忍受可能继续下跌的煎熬。所以,如果要操作超跌股,那么在介入的时候,就必须要设好止损位。

  再说9月19日大盘,是一个不错的信号。虽然对于魔咒,我个人并不迷信,但是有时候它既然存在,就有其存在的理由,至少反应了最近几个月来市场信心的严重匮乏。而现在,既然大盘已经连续收出两根中阳线,打破了“周三魔咒”,说明投资者信心以及市场氛围已经发生了变化,对于这种变化,我们不能视而不见。

  另外,俗话说得好,三根阳线改变信念,毕竟,如果大盘继续上涨,能够连续收出三根放量中阳线,那么不仅能极大提升投资者的信心,同时也让那些始终保持谨慎的资金、让那些一直空仓的投资者感到压力,他们也会担心踏空的风险。

  沪深300指数仓位参考

  昨日仓位:五成

  今日仓位计划:五成

  一、本仓位是结合趋势研究设置的非实盘仓位参考,不作为买卖依据,请注意投资风险。

  二、本仓位跟踪标的为沪深300指数,以实现对指数量化跟踪,避免持仓个股差异影响效果

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