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瑞银专家认为保护主义升温成为世界经济最主要风险
2017-3-31 16:32:18   来源:大武夷新闻网)

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  前两天,特朗普一公布对价值500亿美元的中国输美商品加征25%的关税,网上又是一大堆鼓噪。当然,有不少人质疑A森:你不是说没有贸易战吗?看啊,贸易战打了吧!

  拜托,500亿美元的商品征关税,能征到多少钱?相对美国国债的利息,连塞牙缝都不够。

  以史为鉴,一般贸易战无非只有2个目的:

  1、美国财政即将崩盘,马上用高关税收入来作对冲。

  比如1932年美国二货总统搞的,最终直接引发二战。

  2、保护本国成熟的产业,不被外来竞争者冲垮。

  比如上世纪80年代的日本汽车,那是活生生把美国汽车打成残废。而汽车行业在当时还算是美国的重要产业之一,又是就业吸纳器。美国政府必须要保护。

  那接下来我就要问了:

  美国就收这点关税,还不够天量国债的利息,你说是为了提高美国联邦政府收入,是不是太扯了?

  或者,你说美国要保护国内成熟的重要产业不被中国企业冲垮。麻烦回忆一下,芯片是谁搞谁?目前中国企业有这个实力去搞死美国的重要产业吗?

  因此,这根本不是什么贸易战!

  真要是贸易战就好了,收点银子,然后大家继续做生意、一起发财。

  但是,眼下的情况,完全不是这个局面。人家美国人是上下一心,视我们为敌人。也就是说,是涉及美国核心利益的天敌。这就完全不是什么抽点税的事情,那么简单了。

  ——

  聊到这里,可能有部分老铁未必认同:为什么美国人要突然把我们当天敌?大家,巅峰大厅十二人牛牛开挂作弊通用版,之前相安无事,不是很好嘛?

  我们先来聊聊一个表面看似无关的事情。

  A 森是一个非常喜欢社交的人,性格开朗、有爱心,积极乐观、又幽默。

  因此,每每有一些什么派对,我可兴奋了~

  简单说,就是:终于可以摆脱平时劳累,做人了~

  派对的一个特点是,一开始热身,大家相互闲聊。然后,当音乐越来越high、人越聚越多、酒一杯接一杯 。紧接着,自然爽爆的感觉就来了。

  其实,自中国加入WTO 后,大多数老美就过上幸福的日子,仿佛天天开派对一样。

  大家只要投资金融,玩玩房子,都不用担心互联网泡沫的负面影响,物价还特别的便宜。整个全球经济仿佛一场巨大的技术革命中,强劲的复苏,好似印证了美国人是天佑治国。

  简单说,爽爆了~

  可你要是真的去挖一下当年的经济基本面,其实原因非常直白:根本不是美国人有多么牛逼,而是中国的入世给大家带来了海量的廉价劳动力,同时格林斯潘拼命放水,则让全球经济到处都是美元。

  也就是说,在当时的情况下,

  中国入世 = 美国发生技术革命

  因此,当时小布什针对中国搞过几次贸易战、反倾销,可最后效果都很差。主要是,美国经济根本离不开中国人民的吃苦耐劳所作出的贡献。

  按照A 森历史文章中所说的,

  中国出口导向 = 背走美国通货膨胀 = 输出通货紧缩

  应该说,次贷危机前 ,大家的日子都爽爆了,就像开派对一样。

  对于美国人来说,只要印钞机开动,再稍微把一些低端技术转移给中国,就能从中国获取性价比很高的商品回去卖给美国消费者。而中国拿着美元也没有用,又只能借给美国人花。

  就这样,全球经济新的体系就搭建完毕。

  ——

  可是,在次贷危机以后,美国人真的没有很大空间再拼命加杠杆来消费。

  这使得中国自己只能玩扩大内需的经济政策。结果自然也很明显,到今天为止,企业、地方政府、居民,个个杠杆率高企。

  面对这种难以为继的局面,中国在借鉴日本人的成功经验后,提出了供给侧改革,也就是日本人的产业政策。想通过发展高新技术,来获取更多的经济效益,从而力王狂澜。

  毕竟,你玩初级加工的时候,美国人很愿意给你技术。因为,你不仅威胁不到它,而且还有利于它得到很多性价比高的商品。

  可问题是,一旦你打算玩高新技术,甚至竟敢公然宣称,你要冲击全球产业链中高端的位置,这性质就完全不同了。

  大家都知道,目前的全球经济体系是以美国的内需为中心搭建的。美国人为此付出的代价是,他们愿意提供全球安全保护,捍卫一定的秩序。

  虽不能说百分百的公平,但是,放眼人类几千年的历史,已经属于最为文明的一个阶段了。

  也就是说,美,大圣众娱十二人牛牛开挂作弊器,国人用自己的财政和军队作为成本支出,换取大家对美国消费者的巨大的补贴。

  PS:A 森(ID: AndsonVision) 以前说过,后进国家的出口导向,就是对美国消费者的补贴。大家可以翻一下历史文章。

  这个体系的前提是,美国人可以始终占据全球产业链的顶端,得到最大的利润份额。

  一旦美国人无法从当前的全球经济体系下得到这样的利润份额,他们就会感觉吃亏了。接下来,这些人就会选择部分削减自己的成本支出。

  这就是为什么特朗普会选择跟各国为敌,一定要逼大家把市场打开,一定要退出联合国人权组织,一定要欧洲国家自己多负担北约的军费开支......

  因为,目前的情况下,美国人成本越来越高,但是利润却越来越少。人家不干了,觉得吃大亏了!

  理解这个,也就理解了为什么特朗普在国内人气如此之高,为什么美国人上下都觉得中美贸易关系是美国吃亏了。

  其实很简单,美国承担了中国国际贸易中相当多的隐性成本,比如能源、原材料安全进口到中国,比如给予中国很多技术转让。可是,到头来,中国抢走了他们的就业机会,掏空了他们的储蓄。而最关键的是 ——

  2017年,中国人竟然公开宣称要冲击全球产业链中高端。不仅如此,中国还有更绝的:

  制造业2025等如此详细的赶超计划,并且已经实施了;

  中国人甚至往死里拼命搞5G,想弯道超车,干死美国的重要先进产业;

  中国人还放纪录片,号称中国的技术已经是很厉害的;

  ......

  这在美国人看来,简直是触及自己核心利益的重大敌人,比苏联还可怕。

  因此,上次美国人来的时候,直接就给你一个非常苛刻的条件,并且还明确提问,是你们自己说自己要赶超美国、自己说自己很牛逼,请你们解释一下,什么意思?

  ——

  而本次特朗普针对中国的征税,A 森专门上了国外的网站去查看对方的理由。大家看看下面的截图:   归纳起来,就是你中国偷我们技术,偷我们的商业机密,因此我们将在这些核心领域要制裁你们。

  看明白了吗?!

  真要是贸易战,那就是小事情,收点钱,大家继续发财。

  现在是,人家视你为大敌,要全面打压你冲击全球产业链中高端的野心和努力。

  因为你成功了,人家就麻烦了。不仅经济麻烦,而且军事、政治等等,都麻烦大了。

  说的再直白点,我们去年的报告,等于是对美国的公然宣战。而美国人非常火大,现在就是要跟我们往死里斗。对于美国人来说,二战后,尤其是冷战后,全球经济有如此繁华,全是他们的功劳。因此,我的地盘,我做主。

  所以,未来中美经济争端会愈演愈烈,征关税算什么。真正的麻烦还在后面呢~

  上个月A 森在看国外的专题报道时,其实美国人对中国的科技能力有着非常详细的研究。

  他们的基本定论是,目前中国企业的技术水平仍旧非常非常低。即便中国已经可以出口大量有高技术含量的商品,但是核心的东西还是在跨国企业手中。中国真正令人担心的,只是中国人的赶超速度。

  换句话说,我们偷技术的能力、仿制后改良的能力,让美国人很恼火。因此,他们才会反复要我们保证知识产权保护。

  这就是当今中国经济转型升级期,我们遇到的最大外部挑战:

  根本还不是出口要下滑,也不是贸易战收你点银子,而是美国人这次真的要在产业链领域搞你。因为,你是真正的对手。你用国家意志来拼高端产业的做法,会让全球经济极度扭曲,会让美国私人创新公司倒闭,进而威胁美国经济的根本活力。因为,你的国家补贴,会让全球中高端产业也出现严重的产能过剩,最后大家都全部饿死。而且,让美国人最不开心的是,全球贸易体系的维护成本,还是美国人在负担为主。

  ——

  这就意味着,次贷危机前,中美一起歌舞升平、派对开开的好日子,已经结束。再没有high歌,没有伏特加,都结束了。

  这对于我们中国经济的发展,尤其是产业转型升级期,是非常不利的。

  不仅仅是出口可能后面要不利,最关键的是,美国会封堵你偷技术和偷商业机密的各种路子,想尽办法不给你技术转移,明里暗里打压你。

  大家知道,任何一项有着巨大商业价值的创新,都是需要砸下巨款的,而且时间上还未必能够马上搞得出来。否则,我们发动机早就牛逼了。

  作为后进国家,最后的办法,当然是:偷。

  就像美国人刚刚独立的时候也一样,想尽办法偷英国人的,然后回美国后作进一步改良。

  不偷,那要搞到什么时候?要砸多少钱?

  可是,现在人家美国人不愿意便宜我们了。这就意味着,从现在起,中国人必须自己往死里砸钱去上项目,去搞先进制造业升级,而且连退路都没有。

  因为,在沉重的负债飙升率下,在越来越夸张的老龄化形势下,不拼经济转型,就是等死。可是,你要往死里砸钱搞研发,也有可能是找死。

  这就像我们做企业的时候,总是会面临一个IT 领域很严峻的两难:

  不上ERP ,等死;上ERP ,可能就是找死。

  PS : ERP,企业自己的内部管理系统。包括的,山西大唐炸金花开挂辅助软件,内容,比如财务、订单、物流、供应链等等。

  是的,现在已经玩到没得选了。

  而且,这个局面还会拖累当下GDP 的增速。而GDP 的放缓,其实就是会触发宏观杠杆率的飙升。有关这个知识点,请老铁们再温习一下历史文章《降杠杆完成历史使命,稳增长举措会越来越多》。

  也就是说,GDP 是不能随便放缓的,否则后果极度严重,甚至就是引发金融系统性风险。而这个,是我们政府的经济政策底线。

  因此,不久将来,中国会出台越来越多的稳增长、加杠杆的经济政策,现实的节奏已经发生重大变化。

  而你要上项目、拼转型,如我们刚刚所说的,需要大量的钱。其中,相当比例,都是以地方财政开支为主。

  而目前地方财政缺口已经越来越大了,况且,今年年底前,全国还有6~7万亿的债务要偿还。所有这些都会持续冲击各地地方财政的税基,严重侵蚀它们的短期收支平衡。

  所以,接下来,土地财政又要耍起来了。因为,

  中国房子 = 财政现象

  已经无牌可打了!

  当派对结束后,留下来的往往是被掏空的身体,疲乏的心灵,和无可奈何的直面柴米油盐。

  而这就是现实!

  本文首发于微信公众号:A视野(ID: AndsonVision) 。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  6月12日,由国际金融报社主办的“2018国际先锋金融机构高峰论坛暨颁奖典礼”在上海举行。在展开头脑风暴的圆桌论坛环节,新华信托股份有限公司总经理项琥就“资管新规下的财富管理如何走”这一议题阐述了自己的观点。

  “资管新规是在新形势新时代下出台的新政策,这是市场和经济发展必须要经历的过程,而我们刚好身处其中而已。对整个信托行业来说,影响非常大,当然,最主要的还是打破了刚性兑付。”项琥表示,资管新规已经实施一个多月,对信托行业带来的影响是全方位的,包括打破刚兑、净值化、合规投资者的要求提高、去通道、去杠杆、清理非标资金池等方面。目前来看,在信托业务上体现出来的影响既迅速又明显。根据4月份的行业数据来看,整个信托行业去通道效果显著,规模下降明显;多层嵌套和资金池业务也逐渐消失;整个行业脱虚向实的效果凸显,信托资金投入实体经济的领域较年初增长了25%。

  在项琥看来,“面对新常态新资管环境,信托公司亟需转换思路,调整发展方向。在这个阶段,我们一定要放弃过去挣快钱的通道套利思维,应该回归到信托的本源,培养主动管理能力和投资能力。”

  从机构客户来看,资管新规落地后,通道业务萎缩是大趋势;从零售端来看,净值型转化也造成一定的收缩压力。在此背景下,信托行业又将如何应对和转型?

  项琥再次强调,信托公司应当加强自身的主动管理能力,才能突破转型的瓶颈。首先,信托公司要努力摆脱影子银行的色彩,降低债权融资类业务的占比,加大证券投资、并购投资、股权投资、投贷联动、标准化债权资产、权益类资产等投资类业务的比重;其次,应该重视并参与到ABS(资产证券化)、Pre-AB,小吆斗牛开挂作弊器软件,S等标准化业务中去;另外,“在财富管理方面,对于高净值的客户,我们要发挥信托公司制度上的优势,为客户量体裁衣,提供个性化、定制化的金融服务。”项琥指出,对于高净值客户来讲,其实在合作初期的拓展是非常艰难的,毕竟要得到高端客户的信任,不仅需要专业技能,更需要在实践中进行磨合,过程虽然复杂,但一经得到客户的认可,那便会是终身托付的客户。

  在外界看来,资管新规对银行业冲击很大,会不会导致蝴蝶效应,对其他金融机构产生集体性的冲击?

  “短暂的冲击还是存在的。对于资管机构来说,新规之后,降杠杆去通道,业务亟需转型,短期内必定会有,牛小帅斗牛辅助修改作弊器软件,一些茫然;对于投资者来说,打破刚兑使得投资不再像以往那么简单幸福,只需要看机构和收益率就能轻松享受低风险高收益的日子一去不复返,一时间可能有些不知所措。”项琥认为,“长期来看,资管新规必定是非常有利于整个资管行业发展的。资管机构将从片面的拼收益,转而形成各自不同的产品体系和经营风格,从而在不同的,毛豆大厅斗牛透视开挂作弊辅助软件助手,细分市场营造优势,使多样化竞争成为可能。投资者的投资决策也将逐渐回归理性,风险自担的理念得以真正树立。资管业务回归本源,形成不同收益和风险程度的丰富多样的产品体系,投资者自担风险,整个资管市场也将因此而日益成熟健康发展。”

  项琥还强调:“任何一家金融机构,不管是银行、信托,还是私募基金等,宗旨都是要为投资人创造收益,最终让客户的资金安全又能赚到钱,才能获得投资人的认同。”项琥进一步称,不同的机构在不同领域都有其优势和特点。不管市场环境如何变化,最终还是要看谁可以迅速地适应环境,调整方向,真正给投资人带来经济效益,这就是机构的竞争力所在。

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