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2018年12月12日 08:08

博主互娱斗牛作弊器通用版下载:这碗老陕都爱的“高温”美食 在冬季来上一份太舒坦咧(上篇)

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  机构:国泰君安

  评级:收集

  目标价:6.30港元

  联想集团2019财年上半年业绩好于预期,股东净利同比激增267.7%至美元2.45亿,主要是由于个人电脑业务的增长,移动业务亏损的大幅减少,以及数据中心业务的强势增长。

  个人电脑和智能设备集团收入连续三个季度实现两位数的强势增长。个人电脑和智能设备业务2019财年上半年收入同比上升17.9%至188.73亿美元,主要是由于高端PC占比的提升以及PC出货量的上升。此外,由于产品组合简化和核心市场聚焦策略,移动业务的亏损持续减少。

  数据中心集团2019财年上半年收入同比大幅上升63.0%至31.73亿美元,主要受超大规模数据中心,软件定义基础设施业务和快闪储存阵列的推动。与NetApp的合作将扩大联想在存储市场的份额。随着对二线和三线客户的渗透,预计数据中心业务将保持快速的收入增长以及利润率的提高。

  我们设定公司的投资评级为“收集”,目标为6.30港元。我们预测2019-2021财年的每股盈利为3.925/5.004/5.710美分。目标价相当于20.5倍、16.1倍和14.1倍2019-2021财年市盈率。

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(文章来源:格隆汇)

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  公司逆势回购,彰显发展信心。公司公布回购预案,回购金额不低于 5000 万元不超过 10000 万元,回购价格不超过 23.3 元/股。按最高回购金额、最高回购价格上限测算,回购股份占总股本比例为 1.87%。2018 年以来公司股价承压,逆势回购彰显公司对于未来发展的信心。

  受下游客户影响,短期业绩有所承压。受下游主要客户上汽通用五菱销量下滑影响,公司第三季度归母净利润同比下滑 2%。根据相关上市公司公告,10 月份公司下游主要客户上汽通用五菱、吉利汽车、上汽大众销量同比分别变动-16%、3%和-7%。我们预计四季度国内汽车销量仍旧有较大压力,对公司短期业绩或造成部分影响。

  中长期布局稳步推进。中长期来看,公司在变速操纵器、电子油门踏板等领域稳步推进。其中在变速操纵器领域,现有客户自动变速操纵器渗透率稳步提升,同时上半年取得了长城汽车和观致汽车的配套资格,并开始配套比亚迪(002594,股吧)汽车,而电子变速操纵器业务已经取得多家主机厂的配套资格;电子油门踏板业务,上半年开始批量供货上汽乘用车。中长期来看,市场的开拓以及变速操纵器逐步实现由手动挡到自动挡再到电子档的升级,有望带动公司稳步发展。

  盈利预测与投资建议。公司业绩短期承压,中长期布局稳步推进。预计2018-2020年归母净利润分别为 2.7/3.3/3.8 亿元 , 对应EPS 分别为1.19/1.43/1.67 元,对应估值 13/11/9 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:汽车产销或不及预期;自动变速操纵器渗透或不及预期;汽车电子部分产品兑现或不及预期等风险。