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贸易战涟漪再起外资疯狂抄底!节后最强抗跌龙头出现
2017-3-31 16:32:18   来源:安徽新闻网)

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  4月以来 近日,为推动市场化、法治化银行债转股健康有序开展,规范银行债转股业务行为,提高债转股效率,银保监会印发了《金融资产投资公司管理办法(试行)》。

  债转股作为债务重组的金融创新模式,国内已有不少有益探索。上世纪90年代末,债转股的主要实施形式是,国家成立专业金融资产管理公司处置商业银行的不良资产,将银行对企业债权转换为金融资产管理公司对企业股权,以此稳定金融体系。本轮银行债转股初衷是降低企业杠杆率,为部分高债务杠杆优质企业赢得转型发展时间,同时降低银行潜在坏账风险,稳定金融体系和宏观经济,推进供给侧结构性改革。

  但是,本轮债转股在实际推进过程中还存在一些难点和问题。

  银行风险管理难度上升。本轮债转股使得银行由原来收取固定收益的债权人转换为企业股东,银行需要与企业共担经营风险,银行实际上进行了一项风险投资。同时,债转股拉长资金回收期,银行资金周转率下降,其流动性管理难度有所上升。

  退出机制有待完善。退出机制是市场化债转股运作的重要一环,直接影响银行及社会资本参与热情。一般而言,通过资本市场退出相对高效。但目前国内债转股资产证券化率偏低,尤其对于非上市企业而言,全国中小企业股份转让系统、区域性股权交易市场规模小,定价功能与流动性相对不足,都制约了股权交易与转让。而企业股权回购则对企业资金要求较高。

  银行参与企业管理存短板。本轮债转股的初衷不仅要降低企业杠杆率,也需要银行金融资产投资子公司参与企业公司治理与重大经营决策,这就需要银行拥有一定的行业和产业管理能力,助力企业转型升级。传统商业银行在这些方面尚存“短板”。此外,银行金融资产投资子公司参与企业公司治理,企业面临管理层变更,甚至经营模式的转变,企业与银行如何协调并作出最优决策,也是对二者的挑战。

  为保障市场化债转股有序推进,银保监会等部门先后出台有关文件,明确了债转股方式,债转股适用的企业范围,银行债转股公司治理、风险隔离、融资渠道等方面规定。此外,还要在几方面继续发力。

  首先,提升市场化与法制化水平。在依法合规前提下,企业与银行通过市场化原则就债转股定价、股权转让、双方权利义务等条款进行充分协商,银行金融资产投资子公司依法合规地通过市场化方式向社会募集资金等。

  其次,完善退出机制。其一,拓宽退出渠道。推进多层次资本市场形成,拓宽股权退出的转让渠道,在主板、创业板和中小板之外,完善区域股权交易等;其二,增强股权交易市场定价功能与流动性。通过完善交易机制与制度,加强企业信息披露,增强市场定价功能与流动性;其三,丰富参与主体。通过一定税费减免等引导私募股权投资基金、投资银行等机构参与。

  再次,补齐自身短板。本轮债转股对银行公司治理、流动性管理等方面能力提出新要求。银行选择债转股标的企业并参与治理的前提是要组建一个行业、实业专家团队;银行金融资产投资子公司需要完善公司治理、建立风险防火墙。同时,银行需要加强自身流动性管理。

  最后,加强监督管理。监管层加强监督管理确保本轮债转股不走样,避免银行出现明股实债、利益输送等行为;确保企业加强公司治理和信息披露、强化财务约束、优化资产负债结构、降低杠杆,从而提升经营效益,防止企业风险向银行业金融机构和社会转移。

  客户端7月13日电 (王理琪  赵竞凡) 今日,由国务院参事室金融研究中心与中国人民大学重阳金融研究院联合举办的“金融改革发展与现代金融体系”研讨会暨国务院参事室金融研究中心2018年上半年金融分析会在京举行。

  研讨会现场图

  中国人民大学校长刘伟在会上致辞指出,我国正处于发展的关键时期,金融改革是其重要一环。我国金融面临严峻形势,经济体系中仍旧有非常强的顺周期特征,金融衍生工具等产品仍存在过多脱离实体经济的风险,金融服务实体经济的能力需要进一步加强。

  他同时强调,金融发展是大国崛起的必备条件,我国亟须完善金融基础设施,建立透明高效的金融市场,并拥有公正的监管部门、强大的货币体系及机构投资者。

  刘萍:互联网金融乱象亟待规范

  中国人民银行参事室主任、国务院参事室金融研究中心主任刘萍在会上表示,中国金融战略的核心在于构建现代金融体系,防范金融重大风险。“我们应该清醒地认识到国内金融业改革发展和金融治理方面仍然存在一些问题,如宏观调控中政府与市场的关系;微观审慎监管中,中央与地方权力划分仍有待理清和明晰;金融市场运行效率仍然偏低,融资结构中直接融资占比长期较低,金融基础设施建设和营商环境仍待优化等。”她说。

  谈及中小企业融资问题,她希望现在正在编纂的民法典在担保物权方面要比《物权法》前进一步。“因为中小企业融资问题涉及到担保,每个人的权利问题也涉及到担保,这关系到百姓的利益。”故而,她呼吁我国法律应有所进步,对营商环境有一定保护,而营商环境也是现代金融构成的重要指标。

  谈及互联网金融,她强调,互联网金融领域的金融乱象亟待规范与专项整治,影子银行、房地产金融、地方政府债务等领域的问题已引起高度关注。她同时认为,金融业开放程度仍需进一步扩大。

  她进一步指出,中国正面临着来自外部的严峻挑战和不确定性,如逆全球化金融保护主义抬头,民粹主义思潮涌现,地缘政治冲突加剧。“我们最大的风险就是不确定性,来自国内的及国际的不确定性。”她说。

  中国人民银行参事室主任、国务院参事室金融研究中心主任刘萍

  吴晓求:金融作用在于防御风险

  中国人民大学副校长吴晓求发表午餐演讲表示,推进中国金融的国际化、市场化以及科学化是金融改革的基本方向。

  他认为,金融最主要的作用是创造一系列工具以防御组合风险,这是现代金融体系的核心要义。他说,“金融的美丽就在于不确定性,真正可控就没有金融。金融的核心是风险,风险就是不确定性,我们要做的是让风险不至于蔓延,不至于扩展,让风险处于收敛的状态。所有的功能和指标设计都是让风险收敛,而不是发散。”

  谈及中美贸易摩擦问题时,吴晓求指出,这是历史性的事件,无论对未来的中国还是未来的世界都会带来深度和全面的影响。“我非常反对美国出于个人利益之上的策略和做法。” 他说。

  卞永祖:去杠杆是手段而不是目的

  人大重阳金融研究院研究员卞永祖在接受客户端采访时表示:“去杠杆只是手段而不是目的,为的是使金融更好服务实体经济。”他指出,资金不仅要流向实体经济,更要流向国家重点扶持发展的领域,比如高新技术、绿色农业、小微企业等;相反,对房地产行业等泡沫化严重的领域,资金投放就会相应收紧。

  在金融去杠杆的过程中,表外融资加速回表,这使部分依赖表外融资方式的中小企业的融资渠道受到影响。对此,他认为,下半年去杠杆应更加精细化。“一方面要继续防止资金流入过热行业;另一方面,对于亟待发展的领域,如绿色农业、高新科技,要加大资金支持力度,下半年,这些领域会获得更多的资金倾斜。”卞永祖说。

  而对于中小企业融资难的问题,卞永祖表示,一方面要继续鼓励银行加大对中小企业的资金支持力度,另一方面,要尝试建立更多的担保公司,通过市场化方式为企业提供担保,让银行愿意对中小企业进行投资。

  “中小企业的发展速度是很快的,银行在确保投资安全的情况下,是愿意给予企业资金支持的;而企业在得到资金后,可以更好地开展业务,继而实现营利增长,此时银行的获利空间也会加大。”卞永祖称。

  智库报告:如何建设金融强国?

  中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文并在研讨会上发布了《金融视角下的中国强国战略:历史经验、理论指引与未来布局》智库报告。报告指出,金融对整个国家的软实力有着巨大的推动作用,且历史上的强国都依赖于强大的金融体系来维持其国际地位。报告并提出,金融是国家实力的倍增器,也是国家实力受损时的缓冲垫。

  而我国的金融发展处于怎样的国际背景中呢?报告指出,从我国在国际货币体系中的话语权来看,虽经过近几年的快速发展,但仍然相对薄弱,和其他世界主要货币在外汇储备中的占比相比,人民币占比比例非常低,约有2%-3%左右,远远低于美元的50%-60%。从金融全球化影响力角度看,虽然我国过去几年不断融入到国际金融一体化进程中,但国际金融风险的冲击对我国影响仍然非常之大,致使我国金融发展独立性受到一定影响。

  报告最后总结了中国在成为金融强国的路上面临的机遇与挑战,以及从战略上布局中国建设金融强国的建议。第一,要从国家战略的高度认识金融对于国家经济发展与社会稳定的重要意义,制定金融强国战略,提高我国金融行业的国际竞争力,维护国家金融安全。第二,做强实体经济,提高金融服务实体经济的效率,实现金融与经济发展的良性互动。第三,从硬件设施和软环境建设两方面,夯实金融基础设施建设,保障金融市场安全高效运行和整体稳定。第四,通过科技创新推动互联网金融行业跨越式发展,解决金融领域的核心问题,加快互联网对传统金融部门的改造。第五,推动国际金融合作,参与全球金融治理。

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