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尖晶石:近年渐受藏家关注


2019年02月23日 00:31

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中金公司2月19日发布研报,摘要如下:

  评论

大湾区重点工程支撑中期景气。《发展纲要》明确指出,要构筑以高铁、城际铁路和高等级公路为主体的大湾区城际快速交通网络,加快建设深中通道、深茂铁路等重点项目;同时还提出了建设世界级机场群、完善大湾区至周边省区的综合运输通道等建设目标,有望带动大量轨交、路网、机场、口岸等基础设施建设。2019-2020年大湾区将逐渐步入建设高峰,我们预计,乐观情况下未来3年内有望推动区域水泥需求年均增长3%-5%。

区域供需面仍稳,新增产能对价格冲击有限。1Q19至今,华南供需面维持稳健,水泥均价大体平稳,局部地区略降,同比高约40元/吨。库存当前仍处于可控状态,降价压力不大。新增产能方面,据协会数据,2019-2020年两广将投放的熟料置换产能预计有6条线、近1200万吨;2019年预计将投放600万吨,占华南区域产能的~3%。我们认为,2019年华南区域仍有望维持3-4%左右的需求增长,足以消化置换产能投放带来的供给冲击,加之外来低价水泥和熟料运输不便,全年盈利仍具韧性。

公司基本面稳健,有望优先受益基建提速。据公司盈利预喜,其2018年1-11月水泥产品平均售价为375港币,同比+29%,18年业绩同比高增长可期。作为华南龙头(广东/广西市占率分别为20%/34%),公司在粤港澳大湾区内和广西分别拥有1600万吨和1000万吨产能(后者可辐射粤港澳区域),其业绩有望充分受益于大湾区的建设。同时公司资产负债表持续优化(3Q18末净负债率同比-21.1ppt至仅17.4%),现金流强劲(2018e自由现金流有望超百亿港币),具备较强分红能力(假设2018年分红率同比持平,对应18e股息率~7%)。

估值建议

当前估值对应19e/20e6.3x/5.4x,我们维持推荐评级,暂维持盈利预测(19e/20eEPS1.32/1.57港币)和目标价(当前目标价10.50港币,对应24%上行空间)不变,待年报发布后进行调整。

风险

大湾区建设推进不及预期,区域协同不及预期。

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  1月份挖掘机销量同比增10% 机构推荐4只业绩预喜股

  ■本报见习记者 王 珂

  日前,中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布统计数据,2019年1月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品11756台,同比增长10%。国内市场销量10142台,同比增长6.2%;出口销量1614台,同比增长42%。

  分析人士指出,根据往年经验来看,挖掘机市场1月份销量往往受到一定外界因素扰动,包括春节假期时间、当期天气因素、年前采购新机意愿等,而今年1月份挖掘机销量却维持稳健增长,实现“开门红”,彰显“淡季不淡”的新特征,一季度整体销量或更加值得期待。从长期来看,政策不断加强“基建补短板”预期,地方专项债额度分配时也将考虑资金需求等,预计后续我国基建投资增速有望触底回升,对相关工程设备需求周期延长。环保政策趋严将继续推动存量设备更新换代,预计2019年底非道路移动机械的环保排放要求将再升级,将加速存量设备的更新周期,相关整机设备制造企业以及产业链下游企业有望进入新一轮景气区间。

  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,以挖掘机为代表的工程机械行业板块近期同样走出一波亮丽行情,春节过后的5个交易日内,板块整体累计上涨2.96%(流通市值加权平均),期间股价累计上涨的成分股数量达到18只,占比超过八成。具体来看,诺力股份(16.62%)、天业通联(12.42%)两只个股期间累计涨幅居前,均达到10%以上,徐工机械(7.23%)、厦工股份(6.84%)、华东重机(6.56%)、法兰泰克(6.36%)、山推股份(5.85%)、 中联重科(5.33%)等6只个股紧随其后,期间也均累计涨逾5%。此外,还有大连重工、山河智能、太原重工、振华重工、中信重工、柳工等6只个股期间涨幅均在2.45%以上,跑赢同期大盘。

  资金流向方面,春节后场内大单资金对于工程机械板块的布局显得较为集中,板块中共有6只个股累计实现大单资金净流入,龙头股徐工机械(14578.20万元)期间大单资金累计抢筹超1亿元,建设机械(515.65万元)、山推股份(322.22万元)、大连重工(246.38万元)、华东重机(110.97万元)等4只个股期间大单净额也均在100万元以上,厦工股份期间大单资金净流入金额为29.11万元。

  从业绩预告来看,目前已有13家工程机械行业上市公司披露了2018年年报业绩预告,其中业绩预喜公司家数达到10家,建设机械(556.80%)、中信重工(274.57%)、山河智能(235.00%)、三一重工(202.00%)、柳工(159.36%)、华东重机(146.34%)、徐工机械(110.66%)等7家公司均预计报告期内净利润同比翻番。从预告净利润上限来看,三一重工(632000.00万元)、徐工机械(215000.00万元)、中联重科(215000.00万元)等3家公司最为典型,2018年全年盈利均有望达到20亿元以上。

  机构评级方面,上述业绩预喜股中,有4只个股受到机构推荐,三一重工(17家)、徐工机械(10家)两只个股期间均受到10家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,中联重科、柳工两只个股期间机构看好评级家数分别为4家、2家。

  对于板块未来布局策略,安信证券指出,我国基建项目投资增速预期有望触底回暖,对相关工程机械设备需求周期延长,利好整个产业链。从中长期角度看,工程机械行业竞争格局逐步加速向龙头集中的趋势不会改变,以及高端液压泵阀等核心零部件已加速国产替代。继续推荐工程机械行业主机的行业龙头三一重工、柳工;核心部件国产化的优质公司恒立液压、艾迪精密。


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