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交通部:加快传统出租车经营权改革 探索实行指导价


2018年10月17日 13:10

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  中新社北京10月14日电 (记者 孙自法)今年迎来建院60周年的中国航天科工集团旗下航天中心医院,14日联合北京大学多学科相关专家在北京共同创建成立“北京大学-航天中心医院航天医学科技创新中心”,旨在瞄准航天医学发展需求,构建产学研医一体化的创新体系。

  航天医学是一门特殊环境下的特种医学,也是生命科学的重要组成部分。在人类载人航天事业不断推进的今天,围绕航天医学研究所产生的科技成果不断涌现,所形成的军民融合产业发展也不断深入,因此,大力发展航天医学的重要意义不言而喻。

  航天中心医院院长、北京大学-航天中心医院航天医学科创中心主任杜继臣表示,新成立的航天医学科创中心将致力于军民融合发展,以重大临床应用和航天医学研究需求为牵引,加强医院、北京大学等院校相关学科、航天各科研生产院所进行合作,开展协同攻关,有效促进成果转化,构建产学研医一体化的创新体系。该中心还将推进临床技术与人工智能、大数据技术融合,积极培育新兴业态。

  同时,航天医学科创中心将尽快完善科技创新体制和机制,建立与北京大学一体化的科研管理系统,制定鼓励科技创新和成果转化的相关激励制度,争取在2020年前获批国家自然基金、国家载人航天项目、北京市脑科学计划等重大项目,并全面承载北京大学医学技术学科研究生的学习研究任务,发挥人才培养作用。

  北京大学医学部科学研究处处长、航天医学科创中心副主任及学术委员会主任委员韩鸿宾指出,航天医学科创中心的建设将是对北京大学以往特种医学短板的一个重要补充,该中心初期的重点目标和任务是临床科研队伍的能力建设,将充分利用北京大学学科体系全面的综合优势,紧密结合航天中心医院在航天医学领域的优势,抓住国家军民融合创新发展的历史机遇,在承担国家重大工程项目、航天医学革新性技术研究及科技成果转化等方面形成突破。

  航天中心医院始建于1958年,是一座集医疗、教学、科研于一体的大型三级综合性医院,建院以来一直为中国的国防军工和航天系统职工提供医疗保健服务,其1984年面向社会公众开放,1997年成为三级综合医院,2004年成为北京大学航天临床医学院。(完)

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  本文来源王雅媛港股圈,作者flamingoz,原文标题《尽管都是跳水表演,但历史不会重演1987美股崩盘》

  网络上有个段子说:1986年,里根减税,股市大涨,里根准备用股市大涨宣传自己,但他的幕僚尝试阻止他,幕僚对里根说:股市会跌的!但里根不听。

  1987年10月19日,华尔街上的纽约股票市场爆发了历史上最大的一次崩盘。

  道指一天之内重挫了508.32点,跌幅达22.6%,创下自1941年以来单日跌幅最高纪录。6.5小时之内,纽约股指损失5,000亿美元,其价值相当于美国全年国民生产总值的1/8。

  这次股市暴跌震惊了整个金融世界,并在全世界股票市场产生“多米诺骨牌”效应。股市暴跌狂潮再西方各国股民中引起巨大恐慌,许多百万富翁一夜之间沦为贫民,数以千计的人精神崩溃,跳楼自杀。

  史称“黑色星期一”。

  昨夜美股的大阴线,令人回忆起了31年前恐怖的一幕。相比2月,如今美股处于更高的位置,一切的一切,都跟1987年那么相似。

  一、美股1987年跟如今的相似之处

  首先从宏观层面看,美股目前的背景与1987年股灾前更像,在很多地方都有重合之处,这也是我们不拿1929年或者2008年股灾作对比的原因。

  大概有以下几点相似之处:

  A.宏观经济向好,各项经济数据优秀

  在1987年同样已经经历了多年的繁荣,失业率从7.5%降至5%,处于历史低位。

  而今年也是美股十年来复苏来经济数据最好的一年,失业率已经处于近年的低位。

  而美国GDP增速在1987年之前一直保持稳定增长之势,而今年美国的GDP增速同样强劲,有望恢复到3%以上的增速水平。

  现在的情况跟1987年无比类似,情况一片大好。

  B.市场估值处于高位

  在强劲的经济数据支持下,股市的繁荣非常正常,市场估值也随之水涨船高,1987年的股市已经历经了50年的牛市,处在历史高位,成交量显著放大,估值也急速提升,而且,估值提升速度要快于EPS的增速。

  如图所示,虽然1987年前后美国公司的EPS依旧处于上升趋势中,但从1985年到1987年这段时间,股市无视EPS的缓慢下滑,提前透支未来,继续拉高股价,估值大幅提升。

  现在情况也是一样,美国虽然经济数据良好,但企业EPS的增长依然没有股市涨得快,反倒是市盈率飙得比指数还快,和1987年相比,目前标普500的pe甚至更高,已经到达了31倍,而1987年的标普也不过是25倍左右。

  图片来源:choice;值得一提,两个波峰:01年和08年,泡沫破裂导致的经济基本面恶化是导致PE急剧升高的原因

  与1987年最相似的一点是,目前的市场赚钱效应极强,无论是短线交易者还是长线投资者,都赚得盆满钵满,大家都认为市场进入了前所未有的大牛市当中。

  C.加息进程

  在股市处在如此繁荣,而CPI预期开始抬升的时点中,过去和现在的美联储都选择了加息。

  在1987年,美联储为了压制通胀,开始提升联邦基金目标利率,当时的加息节奏非常快,在1987年9月一次加息112个bp,从5.88%到7%,而随后两年一直加到了9.75%的高水平。

  而目前的美联储也处于缓慢加息的过程当中,在9月已经加息到2-2.25%,预计后续还有多次渐进式的加息。

  总结相同之处,1987年与现在都是经济形势一片大好,大家看好前景,于是提前透支估值,股市指数涨幅已经高于公司盈利增速。而为了压制市场的过热和通胀水平,美联储都不约而同地选择了加息。

  二、不同之处

  既然当下跟过去有那么多的相同点,那么美股就会因此发生新一轮的股灾了吗?我们不妨再看看当下与过去相比的不同之处。

  ①目前加息的节奏不一样,这对股市波动的影响也不一样。

  1987年美联储加息的节奏非常快,因此下跌更快,一天内跌完了过去几十个交易日的涨幅。而美国目前采用了温和的加息策略,有缓冲作用,因此对市场的影响未必一致。如果美股以持续1年阴跌23%的方式回撤,仍可以称作股灾了吗?最多是熊市吧。

  ②美元贸易逆差平稳。

  美国在1987年前的外向经济造成逆差过大,这导致了美元汇率在1987股灾之前大幅下降,虽然,目前美国贸易逆差占GDP水平,1987年持平,但比07、08年已有较大回升,因此目前美元逆差占GDP基本平稳,美元指数并没有太大的下跌。

  当下美国汇率的基本面比那个时候要好,美元回流,而贸易逆差也有望通过贸易战继续修正。

  加息和贸易逆差两个因素也被认为是当年美股大跌的直接因素。

  ③1987年股灾还有一个原因是:可能是交易所设备不精产生流动性缺陷而导致的。

  当时的交易所用的计算机计算能力很差,在市场卖单堆积时,可能超出了计算机的计算量,由于程序问题限制了流动性,所以造成了这么大的跌幅。回头看这一天的大跌,怎么样都显得有点突兀,下跌后没有形成下跌趋势,只有一根大阴线。

  机构投资公司 —— AJO创始人Ted Aronson直言不讳,1987年股市崩溃是一个25Σ事件,或者说是25个远离标准偏差事件。换言之就是,实际上是一件不可能发生的事情。

  大家都没想到会这样跌。

  现在的市场就很难会出现这个问题,现代计算机容纳再多几十万倍的交易量都没有问题,但是需要注意的是,目前大量的量化交易程序的回撤控制功能很可能也会在未来助跌,这也是当时所没有的。

  但无论如何,与1987年相比,交易程序、设备的先进,网络发达,信息对称,做空机制完善,这些因素都使得如今的美股市场有效性更高,如果没有一个非常颠覆投资者预期的大利空,或者某些来自其他因素的干扰,我想很难再复制1987年那样的单日22.6%大暴跌。

  因此,美股目前股市预支经济增速,估值过高,有回调是很正常的。但是由于加息节奏缓和,预期充分,而且市场有效程度已经高了很多。因此,当下美股即使发生股灾的姿势也许也会温和许多,可能是缓慢阴跌,单日暴跌崩盘概率非常小。

  投票者不要经历多了A股或港股的股灾,就黑心认为全球股市都是同一涨跌模式。

  美股的崩盘姿势,可能是我们想不到的。

  三、当下的美股与1987年美股的未来并不一样

  在90年,美股股价迅速突破1987年股灾前高度,并且随后创下指数10年4倍的新高!回头看,1987年股灾无非就是一个小插曲,如果因为22%的回撤卖了,就会丢掉400%的涨幅。

  在黑色星期一跳楼的都是傻子。

  那是为什么呢,因为美国公司EPS依旧强劲,在股灾后依然不断上升,而且随着加息政策掉头,维持10年的宽松条件,使得90-00年的大牛市的得以发生。

  其主要原因还是90年代刚好是信息化革命,也就是第三次工业革命的巅峰,计算机开始广泛运用到生活中,这虽然催生了后来的科技股大泡沫,但毫无疑问计算机网络改变了社会的全要素生产率,大大提升了生产力,使得经济繁荣持久。这也是在看似过热,股市崩盘后,还能走出大牛市的根本。

  所以1987年的股灾以倒后镜看,完全是抄底良机,无须避免,任何时候买入都可以,不能称为股灾。对未来的预期被证实,高估值是对的。

  目前,美国经济虽然向好,但看不到1987年后那样的未来,很多新产业、新技术都面临瓶颈,还没有巨大的技术突破足以颠覆大家的生活方式,反倒是摩尔定律快要失效了。

  美国今年一季度的经济增速并不高,二季度的减税政策带来了GDP和EPS的高速增长,但三季度又有下滑迹象了,其持续性有待商榷、一旦美国未来几年公司EPS在全球经济都下行的情况下同样下行,高估值被证伪,未来牛市转熊市基本可以确定无误了。

  而且,美国为了减少贸易逆差打贸易战,这看似对股市好,但这会推高美国公司的成本,搞不好还会丢掉巨大的中国市场,这种违背自由贸易的做法长期对美国公司的EPS绝对是负面影响。

  因此,从未来看,美股还是充满风险了,不确定未来科技爆发的确定性,美股即使现在不股灾,但所处的环境确实要比1987年要差。

  另外,1987年后为了维持经济增长,美国还有巨大的降息宽松空间,如今呢?恐怕再难重回宽松道路,因此,如果美股真的由于经济下滑,开始杀估值,那么要重新由熊转牛,将变得异常艰难。

  四、结语

  拉长股市来看,实际上决定股市涨幅的还是经济状况。

  从现阶段来看,美股充满风险,至少目前的估值透支了1到2年的增长预期,当下美股的基本面跟1987年有相似之处,但不同点更多。

  因此,未来美股更大可能是以熊步方式慢慢走低,而不是一步到位。

  如果连美股也进入了慢慢长熊,即使A股和港股已跌得充分了,但是低估值也成不了马上反弹的原因。

  全球一体化下,不要以为你能置身事外。

责任编辑:孟然

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